跨越富裕之川    壹凡

横在我们面前的是一条流满各种概念的富裕之川。就如同股市的概念，比如巴菲特概念，奥巴马概念，低碳、迪斯尼、物联网等等八竿子打不着的概念，有些概念是市场中本身就有的，而有些则真是具备了丰富的想象和创新能力。花样翻新，层出不穷，有题材概念的股市盈率甚高但疯涨，昭示资产进入全面提升时代，说明股市要涨啊，那么其他资产投资就不涨？

必涨。可以肯定经济将继续高增长，随之物价也会继续上涨，住房需求也会继续同步,房价更会顺势上蹿,银行不会放过任何到嘴的鸭子，利率将会持续提升，调控将继续维稳。而楼市题材丰富，概念齐全，就会在那里晃吗？不。如果你买第二套，应该算是保障性投资需求，也小拉了一下内需，同时出租还可获得收益,形成家庭收入的保障性来源；买第三套房是给孩子的,也为将来三合一彻底改善传统居住打基础。这三步彻底唾弃了过去无产者的枷锁，彰显了家庭新资产的价值观。

想当年“若为佣耕，何富贵也”，求取富裕宁有种乎？最好忘掉“苟富贵，勿相忘”那种出人头地，做人上人的野心，一旦败了

红与黑的碰撞   壹凡

热钱如秋天的流火，钱多了什么都火，抢钱工程，一哄而上。国家的，省市的，县乡的，资金大投放，各级都有自己的重点工程，到处都是工地。玄武湖国庆放焰火几小时的事，搭一个水上平台600万，现在拆了，小小的烧钱工程，仅这个角落的临建平台就够你活上几辈子，还不算烟火费，玩得高兴就好。现在挥金如土的中国最渴望的是进入大宗商品市场，努力收集并储存尽可能多的稀缺资产，完全符合政府对资产的乐观预期。

10月20日，海外无本金交割市场人民币兑美元连续第八天走高。对冲基金继续冲击人民币长期买盘，至一年期6.5元的水平，人民币升值预期如此之好，以至于获利盘并不平仓，怪事。同理，人民币逐步但却不可动摇的升值吸引了大量投机性的热钱涌入国内，冲击国内企业，这令高管层深恶痛绝。人民币正在拥有相对的国际地位，最终将打开人民币的自由兑换的大门，诺奖得主斯宾塞说：人民币升值是必然的。无论怎么说升值对楼市资产是利好，具有同样的乐观预期。

近年来，外汇储备已经达到20000亿美元，5年间翻了5倍。美元持续下跌，从而诱发

择水任势，则大胜无僵  壹凡

通胀货币贬值，资产价格就水涨船高。通胀源于货币泛滥，是过多货币追逐较少的商品的结果；资产泡沫根源于资产价格高估，高估源于货币被市场低估；低估是因为钱越来越不值钱。通胀时期资产会使居民感到财富在增加。水的量能不仅大，而且无常形，故当择水任势，顺水而作，则大胜无僵。

国统局15日称,9月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.8%,销售面积环比增长16.9%;显示楼市总体继续维持量价齐升的态势。 已经连续7个月保持上涨了，今年保八已经确定无虞，随之而来的人民币的对外升值对内贬值，通胀将应声而起，没办法，民众将为流动性的泛滥买单。以后的岁月，不管人民币对美元如何升值，对本币都是贬值的，如果再诱发通胀，直接导致的是社会财富缩水，资产价格就会非实质性继续上行。

面对基础货币总量新高，面对资产膨胀，美元贬值，国际原油期货继黄金之后，被炒家技术性推高，而大宗商品走势与之同步，带来了存货升值概念以及资产升值概念。谁在给房价上涨提供资金支撑？每一个参与者。大家都在用

守住你的房子 壹凡
 

发财难，守财更难，葛朗台的办法至今许多人仍在用，挖地三尺日夜监守，藏而不露。上世纪有人写过《保富法》，劝告世人发财之后，不多做善事，家族很快就会衰败，想要长期发达，就要学元朝的耶律楚材，他本是金朝的官，成吉思汗1215年攻下北京，应诏做了成吉思汗和忽必烈两朝军师，当时蒙古人不知道农业，说“汉人无用，尽去之”，他谏止了屠城。他身为宰相，却是布衣蔬食，毫无积蓄，与金庸《神雕俠侶》中的耶律楚材子女不同，他的子孙数代作宰相有十三人之多，这是一个不肯积钱，子孙反而发达的例子。然而，大善人在世的时候，都相当穷困，范仲淹、耶律楚材，甚至曾国藩，都是要凑钱才能扮丧事的人，他们用金钱去投资德行，换来老天爷给他们世代的福报，避险“富不过三代”。

宋元明清，讲起来都太久，如果从二十世纪初期开始投资，你要投资什么标的最好？国债？1947年早就被通胀吃掉，连基础货币都换了；股票？蒋介石就放弃了炒家，选择了在动乱的中国当军人。20世纪上半叶的有钱人，很少下半叶还能继续当有钱人；海外荷兰银行有一本有趣的书，叫

时势创造了房价  壹凡

现在我们民族选择了崛起，意味着竞争和奋斗带来经济总量的扩张，主要是GDP高速增长，当然军事、文化也密不可分，扩张的急先锋是房产。据9月16日《中国证券报》称:全国住房总计值90万亿，超GDP两倍。那么如此算来，是08年GDP的3倍；是08年居民储蓄的4.5倍；是08年12.98万亿居民总收入的7.01倍；是股市9月底流动总市值10万亿的9倍；是7.4万亿中国探明石油总储量价值的12倍；是08年4.95万亿城镇社会消费品零售总额的18.39倍；是中国最大工商银行净资产的147倍；90万亿，天文数字！还不包括商业写字楼。试想一下把全球的黄金集合到一起都难以购买中国的房屋1/4，一个多么可怕的数字。哪来的钱抬拉房价撬动如庞然大物？当然是民族崛起，全民买房，不要低估了中国人的财力。　 　

财力的资金大部分流给了地价，另外在前八个月的8万多亿信贷中，有近5万亿贷给了地方政府花样很多的各类融资平台。他们又借力“地王”和房地产商一起卖地。然而地方政府负债累累，项目夸张，而财力又不是无底洞，凡知晓地方政府办事效率、花

楼市的财富放大效应   壹凡

国内需求带动经济增长的主导力量是政府，政府财政支出实际是替纳税人花钱,看看身边到处都是，尽管不透明，但花钱买稳定，替百姓创造财富都乐意；只收钱不投资，那就是紧缩了。要说市场主导就集中在楼市。节前市场猜测货币政策可能转向，股市因此下跌20%，直到国庆都爬不起来。事实上三季度是年内市场释放流动性最多时期，央行净投放资金为前6个月总和的1.34倍，这是力度。去年底香港市场对国内地产的估值还以破产为期，谁曾想2009年来了个180度翻转，房价已越过07年顶，楼市领先指标新开工面同比连续三个月正增长，中期持续快速增长明显。

如果政策继续保持这种连续性和稳定性，你看中的房子价格将离自己的心理价位渐行渐远。经济的冬季，转了一圈之后才发现房地产保值和增值是不可比拟的，是一块社会资本的避险港，股市就没这么幸运了。而楼市的大逆转成为经济复苏的标志，这一点除了那些非理性的或者嘴硬的都承认了，正是政策的连续性和稳定性坚定了刚性需求者和改善性需求者的信心。

不要总认为出来混都是要还的，通货膨胀的

君问归期却无期   壹凡

现在房地产开发投资同比增长强劲，而且民间投资楼市取向坚决。从季节看，货币政策继续像上半年那样宽松已经不可能了。洪峰来自去年政策降利率、降首付，减免税费，大家都看到了刺激楼市的效果。本来楼市就兴风作浪，何况开闸放水风雨倾盆，5月国务院又将商品住房项目的最低资本金比例从35%调低至20%，于是杠杆撬动楼市启动，使本来库存过剩的房企得到难得的喘息机会，库存降低，地王归来，新开工崛起。7月份有54%的新增贷款投向了房地产，存量创不出新高，但新增贷款支撑起楼市半壁江山。

8月二、三线城市的楼市火种，无论新开工面积还是销售面积都超过了一线城市。可以预期，如果政府不出台直接降温措施，银行继续保持对楼市的信贷规模，在通货膨胀预期的作用下，消费稳定、固定资产投资继续增长，除黑人总统的轮胎特保案外出口将继续回升，朱老总的三驾马车将继续奔驰，虽然是老路，但驾轻就熟，未来楼市走向将继续助推经济反弹，况国庆临近，政策取向不会动摇，“保八”“维稳”轻车熟路。

思往事，渡江干。从量价齐跌到

天上掉馅饼的味道  壹凡

赶上了信贷大跃进，信贷创造出货币乘数效应，流动性日渐充裕，好年景啊。去年此时还在拆东墙补西墙以30%的高利借钱，眼看快黄了转眼又活了，这种玩法全球唯一。能量守恒律说“天上不会掉馅饼”，但开发商一扫“救市”时的余悸，个个笑逐颜开，销售量和销售额突然爆发，让他们觉得天上掉馅饼了。谁会相信房价能涨到不可思议，更不相信有一天会跌到忍无可忍。背后那只手无所不能，额度制货币政策，独步世界金融，谁与争锋？开发商东方求败啊。遇到这种超强宽松的货币政策，形成这么汹涌澎湃的现金流，是改革开放以来第一次，如何演绎，各门派目瞪口呆。

尽管7月份新增贷款骤降，但开发商利用银行贷款仍达1143亿元，占新增贷款比重为32%。东方求败？房地产虽说有支柱门派的标签，实际它只是一个地道的服务业中介公司，吞噬巨额资金，其越发达胃口就越大。其人均增加值达到了70万元，而金融业仅为28万元，证明房地产是真正的暴利行业。大城市房地产投资比重占到固定资产总投资的近一半，还不仅仅是胃口大，如果再考虑到它在产业链高端对其他行业的拉动，似乎证明房地产

乱花渐欲迷人眼  壹凡

最近网上谈房价地价比，我这样看：只有政府有土地可卖，且土地只有政府批准你才能盖房，只有政府从土地出让金直接受益。对于国有土地，政府既代表所有者，又是经营者，还是管理者。三种权益职能重叠，集三者于一身,正是这种集权冲突的存在，使得政府在土地管理中不可避免地出现经营者利益导向，注重卖地，忽略所有者权益。在土地市场中，开发商对土地使用权来说是一个短期的使用者，或者说是一个转手者，是一个土地使用权的批发商，政府在这里扮演着土地的管理者和市场供地者的双重身份和职能，并交替扮演这两种角色。政府以行政手段征地后批租,构成了圈地卖地热的巨大动力。随之而来的纠纷、违法占地，比如小行村砸违建别墅的闹剧，听东升电视上一说土地法如同儿戏，小产权比照批租房动迁，诱发土地流转中依理驱法的正义。

除去征地成本，土地出让的净收益几近万利。同时政府控制着建筑和规划《许可证》；对土地和房屋供应量有绝对控制权。无可争议土地财政抬高房价推动房价，并与批发商在利益共享中操作，双方捆绑起来。但这是力量对称方程，开发商在两会上提出《房

这是个童话世界   壹凡

“楼倒了”！楼倒了应该是开发商做俯卧撑的行为艺术，它倒得很滑稽。楼房一倒，底部毕见，让人逮了个正着，逮着又咋的？面对那幢长卧不起的楼，看到的都是监管部门戏剧性表达。住河西的要小心啦，读一读我的《河西围城，狙击长江》看看河西底部怎样？类比看看有没有发生俯卧撑的可能？我只是把河西原始地表结构剥开凉凉，仅此而已。见随笔第二页。

倒楼侧畔万楼起，现在楼市成长性良好，价量齐升，就是来个小地震也不存在倒得问题。楼市的支持很多，很坚强，规划、建管、土地、银行、消费群，但楼市最大的支撑是银行。是任何一个开发商都必须全力依附最重要的支撑，不管什么政府前置只要银行的支撑不倒，楼市就兴旺，绝对的，刚性的。楼价的支撑来自土地，40亿的土地块都敢抢，房价下行真的是做梦，这也是绝对的，刚性的。银行的支撑来自消费群，到今天做房奴成了一种潮流，尤其是80后，这也是绝对的，刚性的。不知道吗？高价买房无法抗御通胀，只有价值低估或价格合理的投资才能保值增值，才能抗御通胀。3000元能够抗通胀，炒到2万元就悬了，恰恰相反价值要寻

享受被“绑架”的快乐  壹凡

新增贷款再次放量上冲。目前形势看，6月新增贷款突破1万亿已成定局,放贷新高占比重的是住房贷款，新房奴如饥似渴吸纳潮水，房价飞扬。另外还有政府投资计划的配套资金和其他私人贷款。在宽松的资金流中提款机发挥了作用，基本是负成本的上市公司高管乘机如饥似渴大手笔减持，比如紫金矿业三大股东共套现了20多亿元。股市涨幅已近八成，此时在高位套现，既可卖个好价钱，又规避了市场的风险，留在身后的是一地鸡毛。真是这样吗？

大量货币投放并不会马上造成通胀，而有一个滞后期，等经济回稳，货币乘数效应就会很快显现。什么是货币乘数效应？实际上就是银行发展效应。某人把1000元人民币存入一家银行，银行为了应付取款，留存其中20%，即200元做准备金，其余的800元放出去，借款人不会把从银行借来的钱放在家里，而是将800元钱又存入另一家银行。银行不会问钱从哪来的，只要是存款，银行都会记入储蓄账户。这样两家银行的储蓄总金额就由1000元，增加为1800元，同时又新增加了800元的贷款。接着第二家银行也不会让800元在银行睡觉，将其

趋势在潮水中飞扬   壹凡

现在销售数据好于预期,销售额同比增长，均价上升，开发商资金面改善显著。有人把房产比黄金，那么在虚拟经济中黄金就不会产出泡沫吗？不要不以为然，金价在历史上曾经站在1000美元以上四天，现报965美元又逼近千点大关。黄金就是个避风港吗？现在购2038年到期的美国国债，可以获得年回报率大约是4.6%，如果是黄金，就不确定了。果然，美国财政部6月15日公布月度国际资本流动显示，我国持有美国国债金额7635亿美元，当月净增持美国长期国债103亿美元，如果换作炒房客就去买自由女神像了。大老板洞若观火，压箱底的黄金也不见得靠的住。这一切黄金、房子、债券都在为抵抗通胀做准备。

不知道基础货币到底增加了多少倍？但肯定大大超出了以往的经验，没法做历史比较。放贷的速度和货币供应量推高了股市、拉低汇率、导致石油和黄金稀缺资源类价格上涨，导致房价继续高屋建瓴。现在经济形势充满变数，水实在太大了。老美开始担心起钞票膨胀，想泄洪防涝。我们与老美的关联日益加深，比如老美股市今晚大跌，明天股市铁定低开。楼市不同，老美房价

楼市的悍马  壹凡

最近美国通用公司倒了，听说四川一家生产翻斗车和混凝土搅拌车的民营企业，打算花3亿美元收购美国海湾战争中出尽风头的“悍马”汽车军工技术，成为民企海外收购的第一案。实际连生产权都未取得，又如何获得军工技术？Hummer是按军方标准生产的高油耗品牌，是国内不少富人梦寐以求想拥有的，但谁想到该企业打算“适时国产”，接手后把悍马彻底山寨化搞成悍马特色的翻斗车，然后再把悍马的品牌广泛授权给其他汽车生产商，催生出一大批“悍猪”。

这样的山寨化，楼市到处都是，悍马、悍牛、悍猪层出不穷，其最悍的是宽松的货币政策。就像一艘因高速运行遇阻搁浅的船，要让它加速启动，最好是有漫涨起来的潮水。首先的潮水来自周小川“超主权货币”，以人造货币来代替美元，在全世界引起轰动，轰动是因为担心美国国债的大买主要抛售美元，反映出世界上最大的债权国对美元贬值、美债缩水的不满。

接着是震撼九州的放贷潮水，今年前4个月，银行业发放了人民币5.17万亿元的新增贷款，比2008年全年贷款总额还要多，形成真正百年不遇的潮水，银行大量放贷导致流

简单评估一下买房

壹凡

网络充斥着对房价不合理的质疑和指责，让人深怀悲悯之心，如果你又不为资产保值增值，买房干什么？那就只为以旧换新改善居住了。改善居住应该不会在天价时下手，连个垫背的都没有，归齐要抬银子交账。目前价格反弹过高，供求缺口收紧，很明显物业具有抗通胀的特点，只要有任何程度的钞票增发，就是通胀，就会侵蚀私人财产。至于有没有能力去抵御，那是另一回事。所以买不买？怎样买？都是头疼的事。现在政策从买房人转向开发商，下调资本金超预期，使行业资金面更为宽裕，大公司受益会更为明显，开发商就算老老实实做买卖房价也会就势而起，打算天价接筹吗？先简单评估一下买房。

买房就是为了逐利，至少不赔，赔钱割肉还没听说过，这是物业资产的优点。占据资源就是占据资产，占据资产就占据财富。世界是平衡的，从汽油到食用油的价格将结构性上涨；太阳能风能正上演血拼新能源的恶战。那么由于救市大量钞票入市将引发贬值；今年前四个月新增贷款5万亿元，超过了2008年全年的规模，掠夺了银行的资产负债；又由于贫富悬殊离谱；又由于国富民不富，普通百姓生

楼市滑稽的闹剧 壹凡

看看房地产的价格，没有人认为现在房价便宜，恰恰相反，从收入和房价之比计算，房价处在世界最高峰。从房租和房价之比也可以得出同样的结果。楼市政策有两条路可以走，要么大幅提高百姓的收入，让老百姓买的起房子，要么大幅降价，让大家买得起房子。除此之外，还有盘整的中间道路。牛市上涨不需要理由，正如熊市的下跌，不需要理由一样。牛市的回调是利空套现逃仓所致；熊市的反弹是利好抄底所为。衰退时楼市交易的转弱，项目减少尽量减仓。小阳春，是由于观望后积累了需求，房价下调，契税、利率下降，抄底资金急于介入所致。

是借助信贷资金注入的直接结果，资金的流动带来了市场活力，而他的流出和流入，就好像海洋里的潮流，一旦其流动形成了一种趋势，那么就意味着一个行情的诞生或者告一段落。当其资金堆积到一定程度的时候应该予以实时跟踪，择机介入，享受报复性反弹，获得最大的资金收益，同时回避各类不确定风险。但最大的问题是房价太高，实际上只靠自己是买不起房子的，需要借船过河。这是上文的主旨，今年前四个月楼市投资幅度急剧下跌，接近断流，开发投资和新开工面积重挫，土地