中中央经济工作会议日前闭幕，从会议释放的信息来看，明年的政策基调并没有出乎市场的预期，财政政策和货币政策“双宽松”依旧。

中央经济工作会议在货币政策方面的表述，一方面显示明年银行信贷将难以达到今年规模，另一方面也反映出明年的信贷控制，将更多体现在对信贷流向的引导、控制。而同时对促进消费政策延续的表述中，又明确表态支持居民自住和改善性购房需求，这意味着今年以来的楼市优惠政策将不会退出。我们认为，随着优惠政策延续的明确，楼市在明年上半年将再迎一波行情，或难现09年上半年火爆行情。而如房价继续高涨，进而引发新一轮资产投资热，则不排除政府再施调控的可能。

本次会议明确提出的“放宽中小城市和城镇户籍限制”，同时“要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务”，这说明城镇化在下一步经济发展和结构调整中将扮演拓展发展空

为了进一步规范国内房地产销售行为，住建部近日向各地下发通知，要求加大对违法违规行为的查处和公开曝光力度，及时发

证监会此次动作，一方面是为了保证地产市场规范发展，防止违规行为的出现；另一方面则是由于房企融资主要是以实施其扩张战略和储备土地为目的，这从近期各地土地市场的活跃程度和地王频现中可见一斑。然而大量资金被房企用来圈地，地王频出，心理预期的改变又使房价随之上升，这也是监层所不愿看到的，因此，希望通过从资金渠道上的控制来抑制目前过热的房地产市场。

近日，9月部分宏观经济数据相继出炉，各指标数据显示经济运行呈“回暖”、“宽松”的特征。

下半年以来，宏观经济呈现持续回暖态势，国际资本的快速流入、进出口额的抬头以及M1、M2剪刀差再现，均显示经济完全趋向于活跃。而9月信贷的持续放量、中长期贷款的增加、货币供应量的增速，都显示出我国仍在继续适度宽松的货币政策，市场流动性仍保持充裕。

但值得注意的是，虽然我国整体经济向好，但经济复苏基础仍不稳固，我国经济的当前增长主要得益于政府的刺激政策；鉴于目前实体经济尚未恢复，经济回稳仍缺乏有力支撑，因此我们认为，为维持经济的快速稳定增长，年内政策仍将以“维稳”为主，明年政策走向，则将视“两会”而定。

作为G20央行之一的澳联储的加息动作，意味着全球经济已进入稳定复苏阶段，退出经济刺激政策已由讨论层面进入到实际操作层面；而就中国目前情况来看，今年内仍将以维稳为主，将暂不会退出经济刺激政策，而明年退出经济刺激政策与否，将视3月全国“两会”的政策导向所决定。

此次国务院明确闲置土地收费标准，是前阶段“严打囤地”的延续，显示了高层对于近期土地市场“地王”频现现象，存在较大的担忧，希望通过行政手段抑制高价拿地，打击囤地，加快闲置土地开发进程，逼出供应量，为过热的土地市场与楼市降温。

为促进经济恢复，今年国家一直都实施较为宽松的货币政策，市场流动性十分充裕，加上楼市回暖后良好的销售业绩也为开发企业回笼了一部分资金，开发商资金宽裕，因而央企民企纷纷出手购地，从而助推了地价的上升。

“厦门新地王”是靠山靠海的住宅用地且定位高端，而“普陀长风地王”是上海市中心的住宅用地。由于稀缺地段住宅用地的供应非常有限，因而这些地块推出后受到开发商的追捧。

今年二季度贷款规模冲高，引发了市场流动性的过剩问题，现阶段央行通过发行定向央票不但开始逐步回收流动性，在现阶段国债收益率高于央票利率的情况下，定向发型央票更是对于前期大规模发放贷款银行的惩罚，在冻结其流动性的同时降低其利润率。

而从央票发行利率提升到1.7605%后走稳来看，央行希望稳定市场利率，调控信贷增速，并防止经济复苏期出现泡沫。

滨江两块商办用地受到追捧，一方面说明了虽然现在住宅用地火爆，商办用地冷清，但市中心的各类物业因其较好的保值能力，对握有资金的投资客仍具吸引力，因此核心地段土地也将继续吸引众多房企目光；另一方面则说明了在流动性充裕情况下，市场回暖的情况下，开发企业拿地信心和能力增强。

审计署调查4万亿资金流向，和近期政府部门高度关注资金的流动性问题有直接联系，本次调查的重点区域主要集中在经济发达的沿海一线城市，调查银行的放贷情况也和目前对于信贷近期收紧的政策趋势较为吻合。上半年的刺激经济政策大行其道之后，在目前经济发展逐渐趋稳的背景下，这次调查资金流向除了警示作用和表明政府部门立场的同时，也为在本次调查周期结束之后可能会有的进一步宏观调控政策出台做铺垫。