上周11个重点城市中，楼市成交面积环比上升的占到 8个，北京环比增幅最大，达到 25.64%，其次为重庆，为 24.01%。楼市成交面积环比下降的城市只有深圳、武汉和苏州，环比降幅分别为13.66%、9.57%与 21.64%。各地楼市成交量总体保持在高位。

不过，上周最大的看点仍然是土地市场。在经过网上报价 30 次，现场竞价 89 次后，北京富力以楼面地价高达15141 元/平方米的价格，获得广渠门外10号地。这一成交价格比政府出让底价高出242%，也是 2004年招拍挂制度以来最高的楼面地价。在经历了 08 年的低谷之后，土地市场开始再次硝烟弥漫。

土地市场以如此之快的速度升温超出我们的预期。我们认为这至少反映了两点：１）开发商的资金压力已基本不再是一个问题。房地产开发资金来源合计增速和开发资金中来自国内贷款的增速同时在今年２月出现向上拐点，即可说明这一问题。２）开发商的信心已卷土重来。同时于今年２月出现的商品房销售额增速的向上拐点，应该是开发商信心的源泉

房地产行业年内见底回升的判断主要来自于以下三个方面的支持：宏观经济稳定增长将持续、供求关系改善趋势将维持和政策保驾护航。

目前市场关注的重点是真实需求怎样？成交量回暖能够持续？房地产投资能否有效回升？我们认为我国住房真实需求存在，经济发展是基础，短期内库存去化速度去化较快，而供给难以有效改善，加上政策将支持需求的释放，所以我们认为行业在年内见底回升。

宏观经济的稳定增长是房地产行业见底回升的基础: 政府投资对经济的拉动短期效果明显，而我国经济结构性问题的解决是相对长期的，所以就目前的经济情况来看，中长期能否结构调整成功是我们面临的最大挑战，但短期内经济确保6%~7%以上的增长的确定性较强，意味着房地产市场难以出现大的调整。

供求关系的改善：需求自年初以来有了明显的改善，背后依赖的原因有三，一是08 年以来各种政策的刺激；二是08 年销售量的萎缩，尤其是一二线城市成交量萎缩积累了较强的刚性需求；三是国家宏观刺激政策以较为宽松的货币政策促进了房地产需求的释放；而供给方在房价下跌和资

进货啦~~补仓啦~~

比起外汇储备，黄金储备，开发商更关心自家的土地储备。无论有地的，缺地的；无论打算IPO的，还是自行“开垦”的，土地之于开发商，如同女人衣柜里的衣服，永远少那么一件。何况如今世道向好，地价适中，买地正当时！

市场风向

市场回暖预期

一、短期地产板块涨幅较大

截止5 月11 日，地产指数累计涨幅达到15.93% ，万科累计上涨22.8% ，保利地产累计上涨23.5% ，金地集团累计上涨32% ，招商地产累计上涨23.9% ，地产板块短期的上涨具有一定的合理性。

1、地产公司销售数据有支撑。

主流地产公司的销售持续创出新高。前四个月，万科、保利地产以及中海地产销售均已经超过了100 亿元大关，绿地、富力地产以及世贸房地产势头也异常凶猛，相比之下，金地集团的销售就显得和其四大金刚的身份不匹配了。只要房地产板块的销售数据保持在一定的量上，房地产商的资金压力将不是大问题，销售-拿地-施工-销售的理想循环一旦步入正常轨道，则房地产行业的反转也将到来。

2、五月前两周销售数据仍然较为理想。

根据国家统计局最新的数据，1-4 月，全国商品房销售面积17625 万平方米，同比