果然不出市场此前所预期，６月ＣＰＩ“破六”了－－国家统计局日前发布的统计数据显示，６月份ＣＰＩ总水平同比上涨６．４％，创三年新高。

尽管如此，一些机构和专家对未来ＣＰＩ走势依然保持乐观，认为随着翘尾因素对价格影响的逐步降低，６月份的ＣＰＩ将成“拐点”，建议“货币政策逐步从紧缩走向常态”。

不可否认，针对近期政策调控的疑点，温家宝总理连续发表文章和讲话，其关键基调就是，通货膨胀得到有效抑制，下半年ＣＰＩ能回落，货币信贷供应恢复正常。而市场不少人士对此解读为在通胀得到控制的情形下，政策将会放松。不过，随后央行的加息显示出期待目前政策放松还为时过早。

而断言中国通胀拐点已经到来也为时过早。应该看到，随着政府管理通胀措施的持续落实，通胀持续回落将是一个自然的趋势，不过就整体走势来看，维持较高水平的物价增长将是一个不可避免的事实。

首先，可以看到，在６月份ＣＰＩ创下新高以来，物价上涨的压力依然较大。尽管翘尾因素的影响在下半年将逐渐弱化，但最近猪肉价格迭创新高，令下半年通胀形势新添疑云。这在６月ＣＰＩ分项中亦有体现，食品类价格同比上涨１４．４％，影响价格总水平上涨约４．２６个百分点，其中，猪肉价格上涨５７．１％，影响价格总水平上涨约１．３７个百分点。今年新涨价因素约为２．７个百分点。值得注意的是，随着国家发改委限价令的到期，食品行业的涨价已经不可避免，目前食用油市场上莱阳鲁花已经开始了新一轮的提价，这毫无疑问将带动整个行业的价格上调，从而使得食品价格的上涨继续处于高位。

其次，从目前的国际因素来看，输入性通胀的问题不容忽视，虽然５月起国际大宗商品价格集体回调令国内输入性通胀压力缓解可期，但最近国际大宗商品的领头羊－－原油价格自６月底掉头回升，即便是在国际能源组织出售储备原油的条件下，国际原油价格还是没有持续的回落，布兰特原油８月合约ＬＣＯｃ１自６月２７日至今已反弹近１６％，同期，纽约商业期货交易所（ＮＹＭＥＸ）８月合约ＣＬｃ１亦涨逾１０％，这无疑给我国的输入性通胀压力增加了不确定性。

此外，就目前的通胀而言，食品上涨的因素中，除猪肉价格之外，其他因素也不容忽视。在今年极端气候交替出现时，秋粮能否再创丰收，并不具有十分把握。特别是猪肉价格，商务部数据称，自４月中旬以来，猪肉价格持续第１１周呈上涨趋势，短期回落的可能性不大，今年下半年将维持高位震荡的态势。

而值得关注的是，国际上，欧洲央行为进一步缓解通胀压力已经实施了年内的第二次加息，未来不排除继续加息的可能，而整个新兴市场国家已经普遍面临着通胀的压力，尤其是印度和越南等亚洲国家，这个压力更为明显。

因此，在全球性的流动性依然宽松的情况下，虽然国内采取了一系列的措施，这些对于管理通胀也确实产生了一定效果，但是就目前的形势而言，价格本身已处于高位运行时，价格未来的走势不仅取决于翘尾因素，还取决于其他的涨价因素，所以不要轻易判断通胀拐点已经到来。从某种意义上说，政策在继续维持稳定的前提下，针对一些具体问题的调整将是必要的。