美国孤注一掷，最坏时刻还没来
     时寒冰

    笔者与许多人一样，期待全球经济复苏，尤其期望中国经济能像许多人判断的那样，率先复苏。在股市、楼市一起走出“小阳春”行情后，乐观的声音不绝于耳。即使比较理性的经济学人，也大都认为，最困难的时刻已经过去，经济正在踏上快速复苏之路。
    对经济形势的判断是否正确，对决策者而言，直接决定着所采取的政策是否对路；对投资者而言，则决定着其价值取向和行为选择带来收益还是亏损。因此，理性地分析形势是非常重要也非常必要的。
    无论是从全球经济形势来看，还是从中国自身的经济结构来看，全球金融危机最坏的时候，还没有真正到来，应做好打持久战的准备。
    对经济前景的盲目自信，很大程度上是相关统计数据失实造成的。长期以来，中国经济数据方面的失真，极大地困扰并影响着相关经济决策。比如，国家统计局发布的数据显示，4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，工业产出正在走出低谷。但国家能源局下属的中国电力企业联合会发布的报告则称，4月份，全社会用电量同比降幅为3.63%，较3月份2.01%的降幅进一步扩大，两个数据的背离幅度扩至11个百分点。而重工业在我国的工业体系中，仍然占据重要地位。
    显然，两个互相打架的数据反映出：复苏的信号或被放大了。
    导致中国内需不振的民穷问题、中产阶级的缺位问题、保障机制不完善、低附加值产品占据主导等等问题，并未从根本上得到解决，而这些问题，都不是单纯依靠政府投资所能解决得了的——不仅无助于现存问题的解决，还可能由于重要投资机会被政府资源的控制进一步强化而更加扭曲，因为，效率更高的社会投资将受到更严重的排挤。
    除了政府投资，出口情况亦非常悲观。海关总署5月12日公布的数据显示，4月份出口下降22.6％，降幅较3月再度扩大，而本月初闭幕的第105届广交会的参展商数量和成交量也有不同程度的下滑。值得一提的是，这种结果还是在中国提高3千多种商品的出口退税率后出现的。目前，这一优惠政策已经快用到极限。比如，70％的机电产品出口退税已实现“全征全退”。5月18日，国务院办公厅发布的《轻工业调整和振兴规划》表示，将进一步提高部分轻工产品出口退税率。
    值得一提的是，中国出口下降，并非由于价格不够便宜，而是由于外部购买力受金融危机打击快速下降，这种情况绝非我们单方面降低产品的价格所能扭转。
    另一方面，借助信贷资金支撑起来的房地产“小阳春”行情，不仅使中国高高在上的房价错失了一次难得的自我挤压泡沫的机会，还由于开发商趁机通过假按揭等方式将风险转嫁给银行，而变得更令人忧虑，同时，房价的进一步拉抬，又进一步挤压了民众的消费能力——既挤压了目前的消费，也因对未来预期的担忧而抑制了未来的消费。
    美国的经济形势同样不乐观。在失业人数飙升、房价缩水、信贷紧缩等阴云笼罩之下，手头拮据的美国消费者捂紧了口袋，导致美国4月份的零售额意外地下滑了0.4％，美国股市闻声下挫。同时，陷于困境的各家银行纷纷上调信用卡利率，而且开始不愿意提供贷款，美国经济复苏的希望逐渐冷却。纽约瑞穗证券首席经济学家史蒂夫·里奇奥图认为：“大家都夸大了美国经济复苏这个嫩芽，这非常非常清楚地提醒了我们，世界是不会突然变速的。”
   哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨，5月15日在上海“陆家嘴论坛”上分析指出，美国的住房及失业率等问题，使“现在不仅仅有金融危机，还出现了社会危机”，“强劲的复苏还要靠银行健康的借贷，但目前还没有看到该状况的恢复”。斯蒂格利茨断言：由于美国的经济情况，“全球经济复苏的嫩芽在今年夏天就会变黄了”。
    在走投无路的情况下，美国政府可能孤注一掷，通过更快地向世界转嫁危机的方式，减少自身的风险。早在今年3月17日，美联储就宣布未来半年内直接入市购买3000亿美金的长期公债，加快货币的投放，意味着半年后流通中的货币将增加30％，意味着全球性通货膨胀将要到来，全球经济复苏的步伐将变得更为沉重和渺茫。同时，诸如中国这样的具有庞大外汇储备的国家将因此蒙受巨大损失。问题是，美国的负债早已经4倍于其GDP总额，就连奥巴马也承认“美国长期债项的负担难以为继”，在这种情况下，全球经济复苏的嫩芽不仅难以长出绿叶，还可能迅速枯萎。
    显然，无论从国内还是国际的现实情况来看，现在谈论经济复苏还显得非常遥远。可以肯定的是，全球经济最坏的时刻还远没有到来。可怕的是，全球大多数国家，都在带着赌的心态应对当前的经济危机，误以为渡过2009年就万事大吉了，这可能进一步增大经济加速衰退的风险。
    应该认识到，由次贷危机引发的这场全球金融危机，破坏性是空前的，全球各大经济体存在的诸多隐患都充分暴露了出来，人类现在所能掌握的修复经济的工具在这些隐患之下有可能全面失灵。我们必须理性面对风险，做好打持久战的准备，可以肯定的是，准备越充分，将来就越主动。退一步说，即使危机没有这么大，居安思危，也不是坏事。
    补充：关于股市，如果政府真要启动IPO，只会继续上拉股市，直到绝大部分人轻视IPO的负面影响时为止。
      写于2009年4月21日 发表于4月23日

链接：邓玉娇案背后藏着多少秘密？ （最终完整版）

链接：弄假成真·邓玉娇·股市·楼市及其他

链接：爱之愈深·建言最高决策层

链接：民富是应对危机的治本途径

链接：中国房地产困局黑皮书全本

弄假成真·邓玉娇·股市·楼市及其他
        时寒冰

    邓玉娇案，举国关注。
    有人打电话到报社，对我不发表评论表示愤慨。
    邓玉娇案已经成为公众最关注的事件，无数网民、法律人士在谈论，我不懂法律，我的特长是研究经济，即使发言，也具有很大的局限性，很怕添乱，我必须等到警方发布的最新通报，才能得出更确切的结论。
    我用利益分析法剖析一下结果。
    首先，看到邓玉娇案的报道后，我与很多网友的态度一样：对这位烈女子肃然起敬！在自身面临被强暴危险时（面对的是三个男子），实施正当防卫，保住了自身的清白。在我们这个时代，还有这样的人存在，太难得了！而三位公务员，不遵守三个代表和八荣八耻的要求，腐化堕落，恃强凌弱，严重损害了整个公务员队伍的形象，破坏了干群鱼水之情，影响了社会稳定，当严惩不贷。
    由于死者是公务员，“经调查证实，死者生前患有心脏病”之类的结论显然就不合适宜了。
    三个结果：
    其一，判邓玉娇故意杀人。弊端：民意。邓玉娇案背后是一个巨大的火药桶。
    其二，判三官强奸未遂，邓玉娇正当防卫。优势：维护法律尊严，迎合了民意。弊端：公务员在娱乐场合的消费会迅速下降，导致服务业迅速萎缩，影响保增长。
    显然，这两个结果不是最佳状态。
    其三，由天才法学专家北大教授孙东东领衔，组织最精干的专家队伍，对邓玉娇进行鉴定，宣布邓玉娇有精神病，不用依法严惩。同时，宣布三位公务员并未要求特殊服务，乃是由于误会，使得邓玉娇精神上受到了刺激，进而导致凶杀案发生。
    优点：既不违民意，又保官员名声，还不让司法“为难”。
    第三个结果是某些人心目中的最佳结果，是利益分析法推导出来的结论。
    事实上，相关细节表明，此事正在朝这个方向进展：
    本人的推论依据之一：新闻对比（以下所引新闻的每一个字都引自公开媒体的报道，而且所有汉字皆非本人发明，谢绝因任何误会导致的跨省拘捕之要求）
    新闻一（摘自2009年5月14日 京华时报）：5月12日，巴东县公安局副局长宋俊向县政府通报“5·10杀人案”调查结果及细节：黄德智进门后，发现梦幻城员工邓玉娇正在休息室洗衣服，便询问她是否可为其提供特殊服务。邓玉娇说，她是三楼KTV员工，不提供特殊服务。黄德智听后很气愤，质问邓玉娇这是服务场所，你不是“服务”的，在这里做什么？双方遂发生争执。争执中，邓玉娇欲起身离开，此时，跟在身后的邓贵大说，“怕我们没有钱么？”便随手从衣袋里抽出一沓钱在邓玉娇面前显摆。邓玉娇拒不理睬，欲再次起身离开时，被邓贵大按在休息室沙发上。邓玉娇欲起身，却被再次按倒在沙发上，她拿出一把水果刀向邓贵大连刺三刀，黄德智见状欲上前阻拦，右手臂被刺中一刀，邓姓同事吓得不敢靠近。
    新闻二（摘自各大门户网站：湖北警方通报“官员要求性服务被刺”案情况2009年5月18日）：5月18日，湖北警方通报“官员要求性服务被刺”案情况：黄德智进入水疗区一包房，见邓玉娇正在洗衣（寒冰注：改在包房洗衣服，成本何其高也！），黄误认为邓是水疗区服务员，遂要求邓提供异性洗浴服务，邓以自己不是水疗区服务员为由拒绝，双方为此发生口角，邓走出包房进入隔壁服务员休息室。黄认为邓态度不好，尾随其进入休息室并继续与之争吵。此时邓贵大闻声进入该房，亦与邓玉娇争吵。邓贵大称自己有钱，来消费就应得到服务，同时拿出一叠钱炫耀并朝邓玉娇头、肩部搧击。邓玉娇称有钱她也不提供洗浴服务。争吵中，休息室内另两名服务员上前劝解，邓玉娇即欲离开休息室，邓贵大将其拦住并推坐在沙发上，邓玉娇又欲起身离开，邓贵大再次将邓玉娇推坐在沙发上，邓玉娇遂拿出一把水果刀起身向邓贵大刺击，致邓贵大左颈、左小臂、右胸、右肩受伤。黄德智见状上前阻拦，邓玉娇又刺伤黄右大臂。
    警方两则通报的前后对比，媒体已经指出：之前媒体报道的索要“特殊服务”被换成了索要“洗浴服务”，“按倒”在沙发变成了“推坐”在沙发上（摘自2009年5月19日新华网、扬子晚报，原题目：媒体称湖北巴东警方像被刺官员“辩护律师”）。同时，5月12日通报中说的“休息室”，在18日的通报中变成“水疗室包房”，两者的区别是：在包房的服务员被提出特殊服务要求是正常的。同时，新通报把强奸企图变成了“争吵”，并且新增加了“争吵中，休息室内另两名服务员上前劝解”的表述。另外，对邓玉娇的自首被视为不确定。一步步地巧妙地为官员正名，而断了邓玉娇正当防卫的后路。
    许多网友因此非常愤怒，认为是为判处邓玉娇死刑做铺垫。众目睽睽之下，很难想像真的会如此行事——除非某些人完全失去理性，完全忽略民意和事实的存在。利益分析法的结果是：为了料理后事，帮助官员洗白——与本人推导的第二要素相吻合。
    本人的推论依据之二：抑郁症（以下所引新闻的每一个字都引自公开媒体的报道）
    新闻一（摘自2009年5月14日 京华时报）：野三关派出所所长谭静介绍，他们在办案时，邓玉娇的言行举止让民警捉摸不透，他们怀疑邓患有抑郁症。
　　谭静说，案发当晚，邓玉娇打电话到派出所报警，但警方准备将她带离现场时，她又用玻璃杯攻击办案人员。从案发到被警方带走这段时间内，她一会儿表达能力非常强，一会儿语无伦次，民警在她的行李中查出了治疗抑郁症的药品。审理时，她也曾要求服用治疗抑郁症药物。
　　因担心邓玉娇羁押期间出现意外，警方派人对其进行24小时监护。警方还安排医生对邓玉娇进行身体检查，检查结果显示，邓玉娇血细胞偏低，患抑郁症的可能性较大。
　　民警向邓父咨询后得知，邓玉娇情绪不稳定，在家时经常与母亲发生争执，并长期随身携带治疗抑郁症药物。
　　宋俊在向县政府通报案件调查结果时称，据警方掌握的材料，邓玉娇很有可能患有抑郁症，但最终结果还要等鉴定后才能确定。
    点评：“案发当晚，邓玉娇打电话到派出所报警”至少说明，这个女孩子是非常清醒和理智的，她并没有惊慌而逃，而是立即报警。这种冷静不是一般人所能具备的。有人用“血细胞偏低”+“抑郁”作为关键词在网上搜索，发现结果全部都是警方所言。医疗史上一次空前的突破就这样横空问世了。另一方面，邓母为了女儿求生，配合承认女儿抑郁是必然的。
    新闻二（摘自各大门户网站：湖北警方通报“官员要求性服务被刺”案情况2009年5月18日）：5月11日，邓玉娇因涉嫌故意杀人被巴东县公安局刑事拘留。侦查中，侦技人员发现邓玉娇随身携带的包内有治疗抑郁症的药物，结合调查情况，已决定将邓送往相关医疗机构检查鉴定。目前此案尚在进一步侦查中。
    新闻三（2009年5月19日南方网转引京华时报网络版：题目：女服务员刺死官员续：刑拘后被捆无行动自由）：
  　约束性保护邓某
　　10日案发后，巴东警方在邓某包内发现治疗抑郁症的药物。12日下午，邓某被送到恩施州优抚医院进行检查鉴定。
　　16日，据邓某的主治医生李昱称，由于警方目前未办完委托医院进行精神病司法鉴定的相关手续，同时为使最终的鉴定结果更客观公正和有说服力，医院目前并没有正式对邓某的病症展开鉴定，而是申请将鉴定改由上级医院或在异地进行。
　　尽管如此，邓某被送到该院后，还是被院方采取了“约束性保护”措施——她的手腕和踝、膝等部位被用布条约束后固定在病床上，活动能力和活动范围均受到限制。
　　李昱说，从进院之后，邓某就没吃过东西，营养全靠强行输液补充。
    邓玉娇患有抑郁症——与本人推导的第一要素相吻合。
    这是注定的结果。我看过许多网上传播的邓玉娇的照片，非常阳光的女孩子，如果说她患有抑郁症，除非是由北大孙东东这样的天才教授亲自做的鉴定，不然，我很难相信。问题在于，邓玉娇已经成为公众关注的焦点，她必须抑郁。利益分析法推导出的结论，很多时候，是非常残忍的。一个即便是正常的人，在那种“约束性保护”措施之下，再加上其他方面的配套措施，也难免精神失常，更何况是一个年纪轻轻的女孩子……写到这里，手有点发抖……如果她不能被精神病，就可能自杀……手抖得更厉害……这篇文章发上来后，我看了一家电视台记者拍摄的邓玉娇的视频，听到被绑在床上的邓玉娇一遍遍地无助的哭喊“爸爸，他们打我！”撕人肺腑，令人动容和愤慨！谁在殴打邓玉娇？！谁又有权力这样做？！这本身是不是一种犯罪？！

（完整视频如下：点击下图中间的白色三角形即自动播放，关掉博客首页即可关掉背景音乐）
   

    本人同意绝大部分网友和知名学者的观点，邓玉娇在正当防卫中杀贪官，帮助反腐部门减负，为民除害，有利于维护公务员队伍的纯洁，应当受到尊重。本人更希望自己的推导是错误的，希望法律秉公而断，维护法律之神圣尊严。倘若邓玉娇被冤杀或被折磨成精神病，愤怒之火将烧红天空！现在，我们应尽力阻止这种非人的摧残和折磨，邓玉娇精神正常！愿正义之剑还原真相！我要强调的是，还原真相，保护一个纯洁无暇的女孩，乃是捍卫这个社会最后的良知、正义、法律尊严和道德底线！别忘了，今天的看客就可能就是明天的受害者！
    上面的话，都是源于已经公开见报的媒体，本人虽然不随身携带治疗抑郁类的药物，但是，本人长期患有抑郁症，尤其在写此文时，思维混乱，语无伦次，精神失控，抑郁得无以复加，并且不具备任何行为能力，因此，本人不对上述文字承担任何法律责任，谢绝因任何误会导致的跨省拘捕之要求。同时，本人抑郁症只在写作时才犯，谢绝任何“约束性保护”之措施。同时，本人血细胞正常，不高也不低，谢绝任何抽血化验之要求，以避免因失血过多导致的意外死亡悲剧发生。同时，本人自幼不爱动，谢绝诸如“躲猫猫”之类的体育锻炼要求。
    弄假成真是一种悲剧，但它是一个逃不过的结局。
    房价也是。信贷门槛在房价高位时降低，信贷资金在房价高位时注入，人造小阳春因为真需求者的进入，渐入佳境；股市亦若此。信贷资金大量注入，投资环境恶化导致另一部分资金进入，有关方面也亟需弄钱搞投资……于是，假戏真做，假牛变成了真牛。越对经济形势心虚，越要力托股市，所以，每次股市调整，都会有神秘资金汹涌托起。一旦权重股发威，3千点恐怕也能一跃而过。2月12日，我在《中国股市已经踏上狂热轨道》一文中写道：未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在“故事会”中走出令世界瞠目结舌的行情……只有股市疯狂，才能以更快的速度激起追涨杀跌的欲望，以更短的时间获取更多的收益，然后，可以重启IPO，并可为未来的关门劫掠创造条件。进退自若。巧妙之至！
    不幸言中。弄假成真万岁。问题在于，假多久，真亦多久？
    以下转载两篇近期流传于网络的古文（声明：本人不懂古汉语，对任何文言表述无任何阅读和理解能力，读后完全不知所云，因此，下列两篇文章不代表本人理解或部分理解其观点，更不代表本人同意或部分同意其观点。本人亦不知道这些文章为何人所写，详情可找汉朝司马迁等人进行调查、核实）
    古文一
    烈女邓玉娇列传　　　　　　　
    邓玉娇者，荆州巴东人也，美而烈，以修脚为业。
    一夕，浣纱于室，野三关镇吏黄德智、邓贵大、邓某相携寻欢不遇，见玉娇，遂破门而入，欲强狎焉。玉娇严词斥之，贵大怒，鞭面以币，曰：吾辈多金，岂惧汝不从哉。玉娇不顾，贵大愈怒，乃按其于卧塌，强起，复按之，并相视狂笑曰：不从亦从，贱婢岂奈吾何。玉娇羞愤，遂操细刃刺之，三创而毙，德智复犯，玉娇又刺之，重创，邓者大惧，不敢前。玉娇乃投刃自首于官
    赞曰：乐羊子之妻自缢于贼，以死守洁，千古流芳；烈女玉娇遇奸而不惧，奋然抗暴，连伤者三，忠贞壮烈无双，天下咸誉之。然一生一死，事同命殊，何哉，唯性异而已。故吾怜乐羊之妻，而独壮玉娇之行也。
    古文二：
    烈女邓玉娇传
　　邓女玉娇者，鄂巴东三关镇人也，年近三七，尚无婚约，蛰居镇梦幻城，修足为业。
    乙丑年，逢母亲节戍时二刻，有镇府官吏邓贵大，偕同僚黄德智并邓某三人。三吏甚喜五色，行招商、刮民膏、饮酒沉湎，以夜继昼，尤喜窈窕而淫乐耳。逸则淫，淫则忘善，忘善则恶心生。
    初，三吏行酒划拳，须臾，酒过数巡，猜枚行令，腮红舌乱。间，有谏曰：“何不往梦幻城逍遥，解吾等裆下疾苦？”，六眼色起，光比狼甚，逐往。智为先、贵大邓某尾后，行楼上一寓，三吏推门，窥之，见娇浣衣，三狼淫心顿起，两股轻开，麈柄坚挺。智询娇曰：“特服否？”娇明其意，曰：“奴只修膝下二足，不候尔等裆下小足，烦官家怜之。”
    智闻言，愤质娇曰：“此交欢处，汝敢拒之？汝在此何为？”娇曰：“侍女，非鸡也！”
    智娇逐争，娇欲离，远狼群，未果。臾，身后贵大横言，曰：“恐吾等无银乎？”便爪入囊中取银万千，右爪持银至娇面前狂舞，娇避之不睬，复身欲往，贵大怒按娇于沙发之上。娇起贵按，往复数次。贵大欲奸娇，娇不从，逐探身索寸长果刀，刺贵大三刀。智大惊，阻之，右臂被娇刺一刀，咳曰：“汝可为吕四娘乎？”邓姓恐极，不敢前往。
    呜呼！贵大淫血喷尽，肺脉衰竭，淫星陨落，智伤无命危矣，娇电衙自首。
    颂曰：公好淫乐，娇为护身，贞专精纯，不贪行贵，守节执事，不为轮奸，遂死不顾，名号显遗，杀身成仁，义冠天下。

    链接：乌有之乡：关于向邓玉娇同志学习的号召

    链接：爱之愈深·建言最高决策层 

股市受累于楼市
   时寒冰

     中国从有股市以来，还从来没有哪个时期，像现在这样，密集而频繁地出台利好消息。从调高出口退税率，到4万亿刺激经济计划出笼；从连续降息到金融30条问世；从房贷放松到为炒房客松绑；从稳健的财政政策向积极的财政政策的调整，到从紧的货币政策向适度宽松的货币政策的转换。利好消息次第出现，令人眼花缭乱。
    政府稳定股市、力托股市的思路非常明确。
    但是，就目前而言，效果尚比较有限。在上证综指处于1700多点位置的时候，利好消息开始密集出现，但截至本周五（12月19日）收盘，上证综指也仅仅到达2018.46点。与上述利好因素的力度对比来看，这种涨幅显得楚楚可怜。
    这主要是由以下两个方面的原因导致的：
    其一，大小非问题。这是悬在中国股市的一把达摩克利斯之剑，由于股改时未能对解禁大小非的后果作出正确预估，未采取相应的措施，使得这把利剑再也无人可以摘下，因为无论采取什么措施来限制尚未抛售的大小非，都有失公允，毕竟，这类大小非与那些一解禁就逃之夭夭的大小非相比，对股市的稳定多少还是有积极作用的。因此，大小非这把达摩克利斯之剑，只能静静地等它自己掉下来。由于大小非持仓成本很低，每次反弹都是他们套现离场的良机。这种压力是巨大的。持仓低廉的大小非与普通投资者之间处于一种极不公平的博弈中，普通投资者往往成为大小非套利离场的埋单者，这种状况不断打击他们的信心。而信心从来都是资本市场的重要基础。
    其二，全球饱受次贷危机恶化带来的萧条和痛苦，这次大衰退来势凶猛，并且，不会很快过去。索罗斯坦言：“这是我毕生罕见的危机，我从未看到过这样的危机，而且我也不会再看到像这样的危机”，他认为：“现有的金融危机将比过去类似的危机产生更严峻和更长期的后果。”
    因为次贷危机，发达国家借助信贷支持构建起来的消费模式遭受重创，而还贷压力和就业压力又进一步抑制了其消费能力，这使得全球经济的复苏失去了一个重要的引擎。失去了消费（尤其美国消费市场）的引擎，导致世界经济成了无头苍蝇。许多国家的救市措施，翻来覆去，不断修改，就是无法准确评估和把握局势所致。这意味着，全球经济的预期是不确定性的，确切的说，是非常悲观的。
    海外需求市场的下降和悲观的预期，同样影响到了中国。海关总署的数据显示，我国11月进口总值同比下降17.9%，出口总值同比下降2.2%，这是自2001年6月以来中国出口首次出现同比下降。沿海外贸型企业的大面积倒闭，引发了严峻的就业问题。
    上市公司的业绩也在直线下滑。一方面，上市公司的主营业绩在下滑，另一方面，企业交叉持股及相关投资由于股市的下跌而造成市值大幅缩水。股市投资者对未来预期业绩的重视程度往往超过对现实业绩的重视，在这种悲观的预期之下，股市所面临的沉重压力可想而知。
    股市是虚拟经济，但却与民众的消费息息相关，事实上，正是长期累积下面的民穷症结与中国股市此轮惨烈的下跌所造成的民众购买力的急剧下降，使得中国在抵御次贷危机中，处于被动。拉动经济发展的三驾马车：消费、投资和出口，消费本来就残缺，而股市的下跌进一步强化了这种残缺，以至于在政府出台的一系列救市方案中，基本上仍是以投资（如4万亿的刺激经济计划，多为政府投资项目）和出口为核心（如出口退税政策）的，以内需为旗帜的刺激经济计划，有名而无实。
    也就是说，我们目前所出台的应对金融危机的方案，因为内需的短板而大大受限。或者说，这种救市的思路并未真正抓住问题的核心——解决民穷与建立社会保障问题。这才是困扰中国内需不振的根本原因。在外部环境持续恶化的压力之下，股市对消费的刺激作用引起决策层的重视。12月18日，中国社会科学院数量与技术经济研究所所长汪同三做客人民网时指出：资本市场和房地产市场是一个很重要的组成部分，所以中央经济工作会议提出要保持资本市场和房地产市场的稳定健康发展，这个是一个非常根本的政策措施。
    一语道破天机：决策层要通过以时间换空间，以股市的向好带动消费的增长。但是，有效与否，关键得看政策选择。
    在4万亿刺激经济计划所产生的利好因素逐渐淡化后，决策层的着眼点放在了房地产上面，试图在这个方面有大作为，然而，这可能南辕北辙。房地产和股市的同向性关系，在某些阶段是背离的。比如，如今的房价依然处于高位，相对于已经调整接近70%的股市而言，房地产中的泡沫是非常严重的，人们对房价下跌的预期由于次贷危机的恶化而变得坚定和明确，房价不跌，人们心头的这只鞋子就算不上真正意义上的落地。而且，现在出台的一系列政策，为房地产中的既得利益集团全面向银行转嫁风险提供了便利。假按揭倘若因为房贷政策的松动而盛行，银行在高位接棒，将成为坏账快速上升的一大隐患，进而成为未来制约中国经济复苏的一个可怕后遗症。
    以维持高房价来带动股市上涨是徒劳的。住房成交量低迷，并非税收不够优惠，也并非政策的鼓励力度不足，关键在于房价太高，偏离民众的实际购买力太远，老百姓买不起。在这种情况下，最好的办法是顺势而为，降低房价，一方面，可以激活商品房成交量，对57个行业的拉动作用可以继续发挥，而不是像现在这样处于困死状态。另一方面，可以为民众节省出来一部分资金用于其他领域的消费。从这个角度来看，房价下跌，更有利于消费，更有利于经济增长，更有利于股市信心的恢复。

链接：“零利率”时代的全球大逃亡

链接：时寒冰新书封面、邮购方式和首发式

铁路建设提速或让房价加速下跌
 　时寒冰

以下是2008年10月17日，中央电视台新闻1+1栏目电话采访的视频，点击下图中间的白色三角形即自动播放：

链接：财经周刊专访时寒冰：次债危机下的投资选择（视频）

  说明：这是今年9月底应约为《新财经》杂志写的评论。2008年6月25日上午，央视东方时空记者采访了我。6月26日东方时空播出，我认为油价会在国庆前后出现拐点，当时国际油价在140美元一桶，很多人估算会一口气涨到200多美元，认为我的分析过于疯狂。结果，油价截至10月29日，已经跌倒每桶62.73美元（纽约商业期货交易所明年2月原油期货结算价），创2007年5月16日以来的新低。油价的大涨和大跌，乃是国际投机者（主要在美国）洗劫国际财富的结果，6月份时，我综合利益分析法得出了油价必将有一个大跌的结论。现在应验。这也是我最近夜以继日赶写的《次债危机改变世界》或《资本阴谋》（初拟名）中将谈论的话题。我将在这本书中，对次债危机后的国际经济格局变化及决策者和投资者的应对策略作出深入的剖析。

    国际油价大跌时，燃油税的问题没有人提，很悲凉。在既得利益集团左右政策走向的时代，有利于民族的利益诉求总是被无情忽略。痛心但无奈……暖之出台燃油税的最后一次机会——2008年10月《新财经》

文/时寒冰

    国际油价说跌就跌了。7月11日，纽约、伦敦两地油价双双突破每桶147美元。然后，就掉头向下：7月17日，跌破130美元；8月5日，跌破120美元；9月2日，跌破110美元；9月12日，油价盘中跌破100美元。

    国际油价下调，给中国出台燃油税政策带来了机会——如果既得利益集团强调的在油价下跌时出台燃油税的前提成立，那么，此次油价下跌可能是最后一次机会。因为，从长期趋势看，国际油价仍将保持上涨势头。倘若不抓住时机，燃油税出台很可能成为一个遥远的神话。

    其实，燃油税出台，与油价高低并无直接关系，这只是既得利益集团阻碍燃油税出台的借口而已。美国俄勒冈州从1919年就开始征收汽车燃油税，到1929年，美国所有的州都开征汽车燃油税。如今，世界上已有130多个国家和地区开征了燃油税，其中，大部分国家是在油价高企时开征的。

    开征燃油税的目的，首先是促使人们提高节约意识。通过燃油税可以提高油品价格，以此抑制成品油的消费总量，提升能源的使用效率。事实证明，但凡实行燃油税的国家，成品油消费量的增长速度，都远远低于没有实行燃油税的国家。

    在国际油价高涨时，不少美国人不再使用汽车，或者降低汽车的使用频率，美国相当一部分地方政府和企业为了降低成本，甚至推行每周四天的工作计划，以此来削减路费支出。而在中国，低油价却变相鼓励了对成品油的消费，导致我国高收入者对高耗油的SUV（运动型多用途汽车）需求保持“井喷”式增长。

    中国的油价如果加上燃油税，油价早在2006年底就与美国接轨。不实行燃油税，掩盖了我国高油价的真实状况。在国际油价下跌之时，中国不含燃油税的成品油价格与国际油价的价差只有10%，如果算上燃油税，我国成品油价格已经高于不少发达国家的油价。

    在美国每辆汽车每年消耗1.8吨燃油，欧盟1.5吨，日本只有1.1吨，而中国竟然高达2.3吨。原因是，中国的汽车使用效率最高，一些人甚至连到附近菜市场买菜都开着车，而在日本等国，不少人只是在周末外出旅游时才开车，平时则乘坐公交车。

    我国为了维持低油价，国家财政要给予油企巨额财政补贴，实际上是穷人在补贴富人，因为富人对成品油的消费更多，穷人则连车都买不起。

    不仅如此。不开征燃油税维持的低油价，实际上是在补贴全世界。国外飞往中国的航班，加的燃油基本上都精确到刚好够用（不加满），等飞到中国后再加满油回去。海运也一样。许多国家的运输船到中国，结结实实地加满油回去，一声不响地分享了中国财政补贴所带来的福利。中国到底补贴了全世界多少福利，没有明确的统计数据，但我们可以通过一则报道，感受到问题的严重性。

    据媒体报道：“深圳一升汽油的价格在6元多人民币，但香港一升汽油的价格高达16元多人民币，跨境车每将一升内地汽油卖给香港地下油站，就可获利近10元人民币，有些跨境车一天往返深港多次，获利更丰。”据悉，一辆车通过这种方式一天可赚接近1万元，这是一种惊人的国家福利流失。

    由于未实行燃油税，我国成品油消费年年快速增长，给环境造成了巨大破坏。中国工程院院士钟南山指出，“50岁以上的广州人肺都是黑色的！”汽车污染的严重危害已到了不容忽视的地步，而抑制汽车业快速发展的最有效措施是尽快出台燃油税。

    在国际油价跌到100美元以下后，我国应加快推出燃油税的步伐，否则，一旦油价重新步入上涨轨道，既得利益集团又会以油价抬高为由设置障碍了。

    在我国针对刺激住房消费的政策出台后，许多人认为，中国在学习美国，确保房地产市场的稳定，避免实体经济大起大落。其实，这是一种曲解。

　　在次债危机日益恶化的今天，美国并没有出台刺激民众购房的措施，而是听任房价的自然调整，使房地产业在市场力量的作用下，自我挤压泡沫，从而，使房价逐渐调整到市场能够接受的程度，寻求到支撑后，再找寻方向。然后，对企业减税并提供财政激励，使企业在2008年增加投资，提高就业。同时，减少个人所得税，以支付必要的家庭开支。美国的政策思路非常清晰，鼓励房地产业以外的行业发展，通过刺激其他行业的发展，来避免房地产业调整可能给经济带来的衰退（其实，美国今天的次债危机就与其当初利用税收、货币政策鼓励民众购房有直接关系）。

　　应该说，这是一种非常理性的选择。

　　因为，维持泡沫的结果，必然是泡沫以破坏性更强、更可怕的方式破灭。以日本为例，在1985年的“广场协议”后，日本房价飞涨，泛滥的投机又推波助澜，6年内，大城市的商业地价狂涨3倍多。上世纪90年代以后，日本房市步入明显的调整迹象。在楼市自身的调整动能已经非常强烈的情况下，日本担心房地产泡沫破灭给经济发展带来危害，便出台措施，试图阻止泡沫的破灭。

　　但是，世界上，没有任何一种泡沫是可以维持的。日本没有能够拯救楼市，反而延长了楼市的调整期，使得楼市经过了一个更加漫长的寒冬和更加痛苦的深幅调整——被经济学界称为“失去的10年”。

　　历史经验告诉我们，任何一个行业，当发展到狂热的地步，当发展到社会资源蜂拥而入的地步，当发展到每个经营主体都能安享暴利的地步，就说明这个行业已经出现了问题，而问题往往会通过行业洗牌的方式来完成。因此，日本经济学家榊原英资在接受《广州日报》采访时指出：“全世界的房地产价格都在下跌，所以中国的房地产也不会例外，它肯定会下跌。现在的中国房地产市场有点像10多年前的日本一样。”

　　对比美国和日本的经验、教训，有利于我们找到最佳的解决方案。

　　分税制改革以后，地方政府对房地产业的依赖度非常高，如果地方政府不维持高房价，不维持高地价，其财政收入就可能下降。这种畸形的经济结构，是地方政府在楼市刚出现调整迹象时，就迫不及待地采取救市措施的根本原因。

　　但是，经济规律和市场规则是外力难以改变的。事实上，在相关鼓励居民购买的政策出台后，地产和金融两大相关类股票的下跌，就代表了投资者对后市的悲观预期。我此前曾经多次提到一个观点：高房价是制约中国股市的最大一只鞋子，何时这只鞋子落地，中国股市何时能够找到支撑，步入筑底阶段。而现在，救市措施等于把这只带着脚气味的臭鞋子重新举到了头顶，因此，中国股市再次陷入迷茫状态，随美国日本股市起舞，前景悲观。

　　在相关救市政策出台后，一些开发商停止了优惠活动，甚至停止了打折。相应地，地方政府也会继续带着暴利的心态出让土地，拒绝自我挤压地价中的泡沫。显然，救楼市的政策在被解读为，维护高房价。而这所导致的一个直接结果，就是延长楼市的调整时间，使成交量低迷的状况更长久地持续。而且，一旦救楼市无法产生效果，即无法达到改变成交量萎缩状况的目的，此前的炒房客就可能因为预期的改变，而加快把住房推向市场的进程，进一步改变由于房价过高已经形成的畸形的供大于求的现象。

　　以北京为例，根据媒体的公开报道，今年下半年，北京市大量的保障性住宅将陆续供应市场，预计总供应量将达600万平方米、7万套；与此同时，今年新增供应市场的普通住宅面积大约1800万平方米，15万套。加起来已经是22万套，如果再加上此前没有售出的存量住房，及炒房客由于预期房价下跌抛向市场的住房，北京市场的存量住房在下半年将远远超过30万套，而北京上半年的住房销售才3万多套！供大于求的趋势日益明显！

　　值得注意的是，在目前房价依然很高的情况下，降低房贷首付，等于把楼市泡沫破灭风险与银行更牢固地捆绑在一起，这会加大银行的系统性风险，这与通过政策调整化解次贷危机风险的初衷可能正好背离。而且，国际热钱苦于成交量的低迷无法套现离开，相关措施的出台或许给这部分热钱套现撤离提供机会，而一旦形成这种局面，则有可能重演越南房价的过山车悲剧。

　　在全球深受次贷危机影响，面临衰退的大背景下，也许，美国的救市策略更值得借鉴。把政策鼓励的重点放在房地产以外的领域，给房地产一个调整的机会，只有经过充分调整的房地产才会更健康。同时，其他领域消费的提升，也有利于改变内需低迷的状况，并且顺应了民意，可谓一举多得。应该认识到，当房价下跌到与民众购买力相对接的阶段，不仅会给房地产业的健康发展提供一个依托，也由于房价泡沫的挤压，而释放出更大的购买力，即把通过泡沫吞噬的部分购买力释放到其他相关领域。这样做，无论是从民生的角度来看，还是从中国经济的长远发展来看，都是有益的。

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一.扩大内需不应依靠鼓励购房
    曹建海 　中国社科院工业经济研究所投资与市场研究室主任

　　问：如何解读政府昨日出台的刺激楼市政策？
　　曹建海：契税现在下调到1%，过去的契税都是1.5%-3%的，90平米以下应该是是1.5%，这个是减了，但是它没有提到营业税，基本上影响很小，非常小，这个可以忽略不计，关键国务院希望地方政府减免税收，要地方政府自己制定，我相信国务院其实在暗示地方政府把营业税降下来，给营业税一个优惠的政策，比如减半征收这种方式。营业税是地方政府权力范围，是地方财政来源，国务院没有明确强制性的规定，所以说国务院其实希望减免税来激活二手房市场。
　　二手房市场表面上给了优惠政策，如果考虑房价回落的趋势，现在买房的人上就可能充当了帮助炒楼的人解套的角色。
　　鼓励老百姓购房，这是存在很大争议的建议，现在绝对不能再走通过购房来扩大内需的老路了，现在必须要鼓励老百姓在住房、医疗、教育之外扩大消费品的需求，这是中国未来扩大内需的一个最重要的途径。现在应该让房价回落到合理的位置。按照我的判断，北京房价可能回到2004年的水平，大概是每平米5000元-6000元的水平，跌幅是现在房价的一半以上。
　　所以，中国的银行体系会受到损害，这也是难免的。第一套房降低首付到20%，等于是把过去遏制全国房地产泡沫经济政策全部否定了，而且把银行重新搭进来了。前一段时间的土地政策要求购买土地都不能贷款，希望银行回避房地产风险，现在的政策又把银行给拉进来了，等于救房地产，把银行和房地产又绑在一起了，更紧密的绑在一起了，这就意味着现在房屋贷款实际上面临巨大的风险，更容易推动疯狂的、不计代价的投机活动。
　　问：楼市政策的松动是否意味着银行一定会大量放贷？
　　曹建海：银行会参与，因为要服从国家政策，我相信其他非国有银行可能会明智一些，毕竟房价下跌趋势已经形成了，房价下跌趋势一旦形成任何人都不能扭转。实际上，如果将来房屋跌50%，意味着银行断供会大量的出现，特别是这个政策之后贷款，这个断供会很快会出现，现在买了房甚至用不了几年就会断供，这是真正的烂帐次债，会产生大量的次级按揭。
　　根据我的判断，房价最少还要回落一半，我还是建议3年之内不买房，保护好自己的现金，保护好自己的财产，这是我们大家能够做的，现在如果买了房子都是非理性消费。
　　问：北京统计局数据显示，北京房价平均水平三年来首次出现的松动下降了，房价的下行趋势不变。
　　曹建海：我实际上写过一篇文章，我就说房价大幅回落趋势已经是不能改变了，人为干扰可能会短期改变趋势，但长期的趋势是不变的。

 二.上海托市突破中央民生底线，但不改楼市下降趋势
——楼市刚入秋，后面是春天还是冬天？！
　　　　　　顾海波

    2008年10月22日，财政部宣布出台十措施拉动内需保经济增长，其中包括从2008年11月1日起，对个人首次 购买90平方米以下普通住房的契税由原来的1。5%下调到1%，还有首次购房首付比例下调到20%等。我归纳为主要的围绕民生问题、也就是降低中低收入者的购房压力。但是同日出台的上海市《关于促进本市房地产市场健康发展的若干意见》中的14条规定中，第6条“个人将购买超过2年的普通商品房对外销售的，个人不负担营业税”，把原来的5.5%的营业税期限由5年缩减为2年，明显的是鼓励投机！请问谁有能力2年内就抛房？显然是投机客和炒房者！明显地突破了中央的民生底线，同中央的“管住地根、管住银根、遏制投机、抑制投机”的宏观调控政策是相悖的！同中央的拉内需保增长的初衷也是相悖的！此风不可长，已出台“托市”政策的地方政府的所谓“稳定”措施，同中央政府的政策有本质的区别！相反没有看到地方政府怎样加大、加快经济适用房和廉租屋的措施，必须引起中央高度重视！
    温家宝总理2008年10月17日主持召开的国务院常务会议中，布置了今年四季度的１０项工作任务，在第１０条“努力解决好涉及民生的问题”中指出，“加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房”。总理的的话给我们勾勒了今后住房建设和住房保障的总体思路和框架！丝毫没有鼓励房地产投机和维护“高房价”的意思！
    降低住房交易税费同房价理性回归是不矛盾的！降低住房交易税费决不是维护“不可理喻”的高房价和垄断暴利！
    房价调整的根本原因是房价虚高，高房价脱离了当地绝大多数老百姓的购买力！中国楼市变成了投机客的“热土”和“爆发户”的乐园。中国楼市变成了一场危险的“博傻”游戏！刚性需求不等于有效需求（有支付能力需求），老百姓真正刚性的住房需求被更“刚性”的高房价（还要荒唐地“涨幅趋缓”）击得粉碎！
    结论：
    要使老百姓购房，房价的理性回归是必然的选择！也就是说开发商、投机客降价是唯一选择！现在一、二手房的供应比例大约在１：５，假如上海一手房年供应在２０００万的话，二手房的供应大约在１亿平方米。供远大于求（有效需求）的话，结果会怎样？！老百姓不会傻到为了０.５％的契税而为高房价买单！
    中国的楼市可能还是刚入秋，后面是春天还是冬天？！只要脑子没问题的话，这不难回答。但我们的媒体和所谓的“专家”恰恰连这么简单的常识都答错了，可笑？！可悲？！楼市也有春、夏、秋、冬！这个秋天可能比较萧条！接下来的冬天可能比较漫长！大家必须要备好过长冬的准备！广大中低收入者，要做的是看紧自己的荷包！
    顾海波：中国房地产界独立思考者、独立撰稿人，高级经济师

    （视频为10月29日中央电视台东方时空播出的电话采访，点击下图中的白色三角形即自动播放）

   我此前建议决策层，放弃救房价，而把政策重心转到房地产以外的领域，顺应市场规律和民意，给房地产充分调整的机会，而不是继续累积泡沫，加大风险（详见《救楼市，中国应学习美国好榜样》——在此之前亦有类似建议上报）。令我欣慰的是，决策层已开始认真对待这一建议。
    在楼市中的既得利益主体，沉浸在被拯救的喜悦中的时候，一个对楼市至关重要的信息被忽略了：近期，铁路建设提速，意味着，中央将以加大铁路建设投资等方式来弥补房地产低迷给经济到来的推动力减弱问题。铁路建设的提速，意味着决策层开始清醒过来（如果接下来有新的鼓励其他行业发展的措施出台，可进一步确认），对政府救高房价的政策思路进行调整——调整力度尚有待观察，毕竟，既得利益集团对政策的影响力非常强大。
    虽然，铁路建设的规划早在几年前就已经定下，但在落实中的突然提速，仍具有重要意义，尤其在当下房地产低迷的状态下。毕竟，救高房价是背离民意的。如果以“加大铁路建设投资来弥补房地产低迷给经济到来的推动力减弱问题”的结论得到证实，房价将很快步入大调整阶段。
    “铁路十一五规划”显示，到2010年主要目标为：建设新线17000公里，其中客运专线7000公里，建设既有线复线8000公里，既有线电气化改造15000公里。铁路营业里程达到9万公里以上，复线、电化率均达到45%以上，快速客运网总规模达到20000公里以上，煤炭通道总能力达到18亿吨，西部路网总规模达到35000公里，形成覆盖全国的集装箱运输系统。铁路建设在近几年发展的速度可见一斑。
    值得关注的是，铁路方面的投资还只是交通方面的一部分，据2007年10月国务院常务会议原则通过的《综合交通网中长期发展规划》，2020年前，我国将重点构建“五纵”、“五横”综合运输大通道和四条国际运输通道，建设成42个全国性综合交通枢纽，总投资10万亿元以上。目前盛传的2万亿元的铁路项目投资只是基建投资中的一部分。
    
    链接：出台燃油税的最后一次机会

    链接：救楼市，中国应学习美国好榜样