近日，房地产股的整体稳定暂时让投资者对“国六条”的影响吃了一颗“定心丸”。

“‘国六条’出来后，房地产股基本上都没有太大变化，整体是在上扬。”5月22日，中信证券分析师王德勇对记者说，“对于房地产股来说，‘国六条’是一个乐观的政策。”

而从近日股市表现上看，受“五成按揭”之说的影响，房地产股从本月11日起连续三日整体暴跌，有的跌幅达20％之多，至央行“辟谣”之后开始反弹，17日，“国六条”发布之日后，房地股没有再出现大幅跌涨。

“然而，在我看来，近几年来，几乎每一个房地产的细化政策对于股市都是一个利空。”王德勇坦言，虽然“国六条”长期利好已无可厚非，但随之而来的细化政策还可能引发房地产股的短期波动，“但不至于伤筋动骨”。

房地产再遇“红线”？

“国六条”的出台缘于房价上涨过快。5月17日，国务院常务会议指出，“去年房地产投资增长和房价上涨过快的势头初步得到抑制，但房地产领域的一些问题尚未根本解决，主要是少数大城市房价上涨过快。”

而据记者了解，有些地区特别是北京、

数字是对房地产资金结构最有力的诠释。

日前，建设部对外公布，目前我国各主要城市商品房预售比例普遍在80%以上，部分城市甚至达90%以上。而就在此前不久，央行发布《2004年中国房地产金融报告》，预售资金也成为了一个“数字焦点”：房地产开发资金中第一大资金来源为“定金和预收款”，占房地产开发投资资金来源的43.1%。

预售比现售周期缩短10个月

“在北京能拿出几百万现金的企业都不是很多。”北京博成房地产有限公司销售总监赵利科这样向记者描述着房地产商的资金现状。今典集团董事长张宝全也曾说过，能拿出上亿元的北京房地产企业不超过三家。

自有资金如此匮乏，开发商何以撬动资金

一份被称为银监会212号文件的《加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》(以下简称212号文)于上周相继下发到了各地银监局。

截至发稿时止，这份212号文还没有下达到各大信托公司手上。但本报记者已从知情人士处获悉，212号文直指房地产信托的金融风险，并给新发行的房地产信托“枷”上了三项“铁规”：即必须同时满足“四证”齐全、自有资金超过35%以及开发企业必须具备二级以上开发资质。

文件中一个重要信息是，截至今年5月，已有部分到期信托计划未能到期清算，其中房地产信托占比高达61%。

212号文出台契机

央行2003年出台121号文之后，开发商苦于银行信贷的门槛抬高，而四处寻觅融资渠道。“房地产信托很大程度上得益于央行121号文件。”中信证券的一位分析师坦言，121号文件之后，房地产信托曾一度被不少开发商认为是“救命稻草”，没想到如今信托业也会面临类似的“宏观调控”。

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联想控股的房地产业务正在明显加快。

9月3日，联想控股全资子公司融科智地的第一个住宅项目——融科·橄榄城正式亮相京城。“对于住宅这块，融科·橄榄城只是一个开始，目前，我们在武汉有融科第一城，在重庆有融科·蔚城，今年在长沙又取得了第二块土地。”融科·橄榄城总经理、融科智地住宅事业部主要负责人郑志刚接受本报记者采访时透露。

此前，已有包括法国电信、INTEL、CSC、NTT、Thomson、AMD等多家世界500强企业入驻融科智地麾下的写字楼项目——融科资讯中心。

融科智地作为联想控股预期的三个“重要的产业支柱”之一，每走一步，均备受关注。

地产野心

“融科智地预计2005年的销售和租金收益将达到11亿元人民币，其中北京‘融科·橄榄城’的销售额为6亿-7亿人民币，重庆‘融科·蔚城’的销售额为3亿-4亿人民币，北京融科资讯中心和深圳联想研发

矛头直指违规用地

征地补偿的步伐又前进了一步。一切缘自中央对违规用地的再度拦截。

9月7日，国土资源部出台《查处土地违法行为立案标准》(以下简称《标准》)，明确了非法转让土地、非法占地、破坏耕地、非法批地等各类共45项应及时予以立案的土地违法行为。

《标准》出台的背景，抑或铺垫，就是此前国土部发出《关于开展制定征地统一年产值标准和征地区片综合地价工作的通知》(以下简称《通知》)要求各地力争在今年底完成征地统一年产值标准和区片综合地价的制订及公布工作，新的征地补偿标准制定正在加速。

与此同时，由浙江大学、中国人民大学在内的全国十几所大学土地管理专业的教授所编写的测算征地区片综合地价的讲义近日送到了国土资源部进行汇总。据了解，这份为配合国土资源部《征地区片综合地价测算指导性意见》的具体操作办法预计也很快将会出台。

房地产市场长期以来不公平的源头——土地补偿和地价，似乎也将跟随房价调控的时间表，而进入整顿期。

《标准》直指违法用地。“当前一些地区的土地违法现

商务部对商业地产的摸底调查已经降下帷幕，结果又如何？

几乎与此前其他部委的调研过程如出一辙：一份名为《全国商业地产运行报告》(以下简称《报告》)的文件已经上报到国务院，正在等待批复。

据参与撰写报告的人士透露，《报告》的基本论调为：“商业地产价格偏高、空置率居高不下的现象十分显著，但商业地产占用银行贷款余额过大的风险已经在一定程度上得到缓释”。

“商业地产信贷缓释”的背后，却是银行所面临的另一层风险：大多数商业地产项目正以住宅的名义贷款。

结构性矛盾凸显

调查组的规模比媒体此前报道的要大得多——由商务部市场体系建设司制度处处长刘晓峰和中国商业地产联盟秘书长王永平担纲带队，随行的还有国家发改委官员以及央行、建行总部人员。

据参与调查的人士透露，这份由商务部、央行、国务院法制办以及中国商业地产联盟共同撰写的报告，“几大区域内的重点城市都被囊括在内，基本能够反映目前全国商业地产的现状。”

“很多商铺的价格是住房价格的8倍甚至10倍以上，很多商

8月25日，来自国土部和发改委的声音表明，新一波的高房价正威胁着城市的理性发展。

国土资源部副部长刘志峰通过发言人在首届中国房地产业分析和预测高峰论坛上坦言，“尽管市场调控取得了一些效果，但当前房地产市场存在的问题依然十分突出。其中包括部分地区房地产投资增幅仍然较大；房地产价格还处于高位。”

国家发展改革委主任马凯在十届全国人大常委会第十七次会议上也指出，“由于产生投资膨胀的体制性原因并没有从根本上消除，一些地方的固定资产投资增长仍然过快，目前投资增长还处在较高区间。”马凯还透露，下半年将继续发挥土地、资金、税收等政策的调节作用，

短短半月之内，央行、建设部以及国家发展改革委三个部委连续以不同的方式警示高房价危机。“高房价”犹如一座大山，重重压在开发商身上。

高房价——城市衰退论

同样于8月25日在京举办的“2005武汉市旧城改造与新区开发招商推介会”上，以著名经济学

全国395万亩闲置土地，正面临着如何盘活的现实问题。

近日，记者从国土资源部获悉，该部已经在处理闲置土地的问题上形成了“两种思路”，即土地置换盘活分散土地和耕地折抵增加建设用地，并打算在有条件的城市进行试点。

7月1日，国土资源部副部长鹿心社在接受媒体采访时透露，“我们要研究开征不动产税或者说是物业税，加大土地的保有成本。企业获得土地之后，闲置不用的话，要按照土地面积、价值逐年收税。”于是有业内人士预言，征收物业税也有可能成为下一步盘活闲置土地的方向。

开发商手握大量闲置土地

其实，今年3月底出台的《国务院办公厅关于切实稳定住宅价格的通知》(以下简称“国八条”)就已采用征收土地闲置费和“无偿回收”

“2002年初，北京富力城住宅部分的开盘价是7000元，两年来一直在涨，现在已经接近1万了，比我们预料的市场强劲多了，特别是北京四环以内的大型项目，只要起点不是很高的，涨得都非常快。”北京富力城房地产开发有限公司总经理吕劲显然对北京房价的上涨没有半点怀疑，“北京的房价怎么算怎么涨，还有上涨空间。”

“北京房价就是天生的。”北京协成房地产经纪公司总经理王晓航更是这样评价短期内房价的上涨走势。而与吕劲、王晓航一起组成房价“上涨论”阵营的还有泛城(中国)项目总监岳锋钢、北京易郡的开发商阎少华等。

与此形成鲜明对比的是，中国社科院金融研究所易宪容博士却以孤独地反驳：“如果今年加息达到一个百分点，北京房价百分之百会掉下来。我说北京房地产是不健康的，首先就是房价涨得太快。北京市统计部门说2004年北京房价上涨3.7%简直是在胡扯。”

谁制造了房价？

谁是房价的制造者成为了争论的焦点之一

房价“上涨论”者一致认为：市场需求制造了房价，而易宪容则认为，是政府制造了市场，开发商制造了房价。

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链接：危险的地产泡沫争论 潘石屹：言论陷入不理智(图)

现在中国的房地产仍然是一个买方市场，而不是卖方市场，而只有在卖方市场里面的投机行为才最容易滋生泡沫。没有强大的投机行为，就很难把泡沫发动起来。

中国经济的发展水平不能使所有的群众都来买高价的商品，但是如果按照低收入者的购房能力去定房价是违背了市场规律的。

加息了！

面对这样一个几天来热得炸开了锅的话题，今典集团董事长张宝全却异常地冷静，他的话简短而有力：“加息是政府针对投资过热和消费过热所采取的宏观调控手段，主要是调整经济发展的速度和幅度，在客观上可能使房地产的消费产生滞后现象，但是对房产的价格变动影响不大，可能在一个时期会有暂时的涨价或降价，但总的来说，房价会保持在一个合理的范围。”张宝全强调