继不久前在香港上市的内地开发商绿城中国、雅居乐分别发行4亿美元票据集资后，上市4个多月的 世茂房地产控股有限公司(世茂房地产，0813.HK)也将进入国际债券资本市场进行融资。这是其为业务拓展首次进入国际债券资本市场。

世茂房地产11月22日发布公告称，将此前在11月7日宣布计划发行本金额为5亿美元(约40亿元人民币)的高级票据的债券发行规模调高至6亿美元。此次世茂发债牵头投行为摩根士丹利和高盛。发行票据包括浮息及定息票据。

瑞银建议“买入”

据世茂房地产公告披露，拟发行的6亿美元债券，其中3.50亿美元10年期债券收益率将为8％，此前这一收益率曾定为8.25％；另外一部分2.50亿美元5年期浮动利率债券定价较伦敦银行同业拆息高195个基点，位于预期区间息差195～200个基点的低端。

“债券融资市场目前非常火爆，海外资本对于内地房地产投资需求也相当旺盛。”世茂执行董事许世坛透露。

在11月24日瑞银发表的研究报告中，初次给予世茂房地产“买入”评级，目标价16.8港元

8月的最后一周，近期一直低位徘徊的上海新房成交量出现了局部反弹。

自住需求带动新房成交上升 

来自房产之窗网楼市行情监测系统的数据显示，8月25日～8月31日共成交新盘套数4778套，面积53.6万平方米，与前一周相比成交量增加了17.8％。“供应量的带动和杨浦、闸北等地区自住需求的旺盛，是成交量上升的主要原因”，房产之窗分析师邓国兴称。 

另外，据搜房网的统计数据，本周上海全部房源共成交4177套，签约面积478456平方米，其中住宅类房源成交3448套，成交面积387895平方米，占成交总量的81.1%，9月2、3日周末两天住宅类房源成交量占据了总量的90%以上。 

这样的局势，源于不少开发商选择了在8月底上市新盘，让新盘成交量在低迷态势下拉出阳线。一些性价比不错的楼盘，诸如金地格林世界、中远两湾城、闵行古北二期、中海瀛台都出现强势热销局面。 

显然，大多数开发商对今年的“金九银十”都有较乐观的预计。大华集团营销管理公司副经理杨子江告诉记者，大华在8月份就已

“希望从人民币升值中得利？这看起来并不是一个精明的做法。”在日前举行的“2006行销商业地产高峰论坛”上，投行大鳄摩根士丹利执行董事Garth Peterson作出这番公开辩白。

对于日前再度风起的“海外基金狂赌人民币升值”传言，Garth Peterson强调，机构投资者并没有想象中那么大规模地冲击内地楼市，进入的根本目的也并非着眼于人民币汇率投机。

不约而同的是，在6月6日由基强联行主办的“投资中国、投资未来2006房地产金融峰会”上，花旗集团房地产基金首席策略师StephenM.Coyle也强调，“我们只投资房地产，不考虑人民币升值这个事情。”

海外基金观望多于投入

对海外基金的质疑声再起，是由于5月初国家外管局发布的《2005年中国国际收支报告》，其中从“维护国家经济金融安全”的高度，外管局将外汇流入房产领域视为关注重点。

该报告给出了这样一个数据：2005年境外机构购买中国建筑物业34亿美元。然而，有业内人士估计，由于统计制度的缺陷，大量境外资金投资中国房地

“我们内部也在研究，但还没那么快确定具体应该如何做。”绿地集团一位负责人显得有些担忧，该公司在闵行的一个住宅项目已经做了前两期，而后面的规划已经设计好了，现在必然面临更改。
 
不过，他发现“规定90平方米以下住房面积占70%”这一政策条文里有一个另行申请的条款，“政策应该不会完全‘一刀切’吧。上海如何执行，应该会有更为明确的细化措施。”

6月5日，上海房地局召开内部会议，并邀请了部分开发商和中介参加，外界猜测此次会议正是为新政实施细则做准备。一位参会的业界代表向本报记者透露，会上开发商和中介人士强烈要求政府出台政策“帮助”一些“重要”的公司走出困境。政府方面表示，希望业界把政策理解为总量控制，而非对单一项目做90平方米以下户型占到70%的比例控制。另外，20%的税不到万不得已的时候不会出台。会后，上海房地产局局长庞元向韩正市长做了专题汇报。

而上海房屋土地资源管理局住宅产业处处长李娟娟透露说，上海市预计一两个月内可以颁布最终的实施细则。

但是，这使得一些开发商感觉到很是“没方向”。“在进一步的地方细则没有出台以前

多么不可思议的传奇，上海滩都能不动声色地演绎。这一次，是买房的故事。

买房的故事天天上演，平常人自感惊天动地，说出来旁人却觉得平淡无奇。不过，一个人贷款6.5亿买房110套，在居家过日子的人们看来，怎么也藏了些诡异吧。

袁一泓：新的“姚康达”来了！

从银行开出的筹码

商业投资的另一面，是商业冒险。冒险到极致就成了一场豪赌。

有那么一个人，在2004年下半年至2005年一季度，勇敢地冲进了上海楼市，买入了110套高档房。这些房源分布于长宁、静安、浦东陆家嘴等上海市中心城区。当然，他买这么多房子不是用于自住或办公，而是投资，或者说，投机。

他手里并没有足够的资本。如果把

外资财团之间的上海北外滩土地争夺大战，并未见到惯常的硝烟。

1月12日，上海市虹口区北外滩国际客运中心北侧地块正式挂牌，上海市国土局确定的两个入围竞买人仅剩下一个，即金光纸业(中国)投资有限公司（以下简称APP）和香港建设(控股)有限公司（以下简称“香港建设”）组成的联合竞买体，而另一家入围者洛克菲勒太平洋投资有限公司（Rockefeller Pacific Ventures Limited，以下简称“洛克菲勒”）突然宣布退出竞买。APP和香港建设组成的竞买体在土地挂牌后的报价为35亿元。

谁将最终拿下此地块，似乎已无悬念。然而外资巨鳄纷纷退出的背后却又隐藏着诸多难解的疑问。

丽星邮轮缘何未入围？

今年年初，即在该地块被推出一个月之后，上海房地局发布第6号土地出让补充公告，确定了该地块的上述两个入围竞买人。此前虎视此地块已久、被业界最为看好的丽星邮轮有限公司（Star Cruises Limited，以下简称“丽星邮轮”）却意外

洛克菲勒国际集团（Rockefeller Group  International）进军中国房地产业的庞大计划正在成形

12月4日，洛克菲勒国际集团与重启“外滩源”的合作方之一、福布斯富豪欧亚平控制的香港百仕达控股（1168，HK）正式签订“谅解备忘录”，宣布成立“洛克菲勒·百仕达大中华基金”，用以投资及发展中国的房地产项目。

此前不久，洛克菲勒与百仕达及上海新黄浦集团重新启动“外滩源”项目。此举被业界视为洛克菲勒进军中国房地产业的具有突破性的第一步。而今“洛克菲勒·百仕达大中华基金”的成立，则预示着洛克菲勒将大举投资中国房地产业。

基金攻略成功夺得备受瞩目的外滩源项目，被洛克菲勒CEO乔纳森·格林（Jonathan Green）视为洛克菲勒以后在中国房地产市场上攻城掠地的“桥头堡”，而这只是洛克菲勒进军中国房地产的第一步。

据悉，洛克菲勒·百仕达大中华基金初期规模就将达4~5亿美元，首个投入项目即为外滩源（基金在正式对外宣布之前即展开投资运作），公司

“这些地块规模较小，出售可为集团带来更多资金，用于投资优质的大幅地块，以增强集团在中国房地产市场的竞争力。”

“恒基地产计划斥资200亿至300亿元进军内地房地产市场，只要是合适的土地就会购买。”香港恒基地产主席李兆基日前在港放出豪言壮语。

李兆基甚至表示，只要内地有大幅土地拍卖他都会参与竞投，并且暂时未考虑旗下商用及住宅用地的购置比例。对于目前央行收紧银行借贷的现况，他认为这对资金充足的香港及海外大型发展商来说，反而是一个增加土地储备的好时机。

而在打算大举购入土地的同时，恒基却欲将一块位于上海市中心南京西路的地块转手。

一面是放言巨资入市，一面却抛出手中持有、在旁人眼中位置颇佳的地块。在新鸿基、和黄等港资发展商为在上海拿地进行激烈竞争之时，恒基中国此举颇令人玩味。

“资金为王”，在目前状况下，解决资金困境、拓展融资渠道是大多数发展商首当其冲要解决的问题

央行加大贷款监管力度、提高贷款门槛，使得房地产业的冬天提前来临。此时业界才恍如梦醒：万科去年积极调整融资结构、为过冬准备资金“棉衣”的行为是多么明智。

除万科等少数大企业可以高枕无忧以外，其余大多数地产商可就没这么幸运了。随着商业银行对开发商贷款以及个人房地产贷款监管力度的加大，银行与房地产企业蜜月期已经结束。开发商的资金困境日益显露，谋求多元化融资渠道迫在眉睫。

资金重压下的深沉面孔

早在今年6月，央行上海分行就发布了“信贷投向指引”，该指引明确指出房地产行业属于“限制”级。近期沪上各商业银行对开发贷款项目在风险防范方面更加谨慎。工行上海分行有关负责人称，他们对房地产开发贷款项目，一直以来都要求自有资金要达到45%，最近更明确不能用销售滚动款补充自有资金。

目前，嘉德置地已将上市地点“瞄准”新加坡。如果成功，它将是新加坡首例以中国房地产为房地产组合的REITs，其资产总值将达5亿～10亿新元

对于嘉德置地而言，故事也许刚刚开始。

日前，嘉德置地与美国柯罗尼基金签订协议，计划将旗下酒店服务品牌莱佛士控股有限公司拥有的41家酒店资产打包出售。而此次出售收益的一半（约4亿多美元）都将投入到中国商业地产开发。

“剥离酒店资产只是为了套现。嘉德的所有动作都是为了战略转型,也就是最终的商业基金上市。”凯德置地公关部负责人士坦言。

此前，嘉德置地旗下商用产业有限公司与深国投商业置业有限公司（以下简称“深国投”）签订协议，以占有65％的股份，入主其在国内15家以沃尔玛为主力店的商场。

“与深国投合作，是为了建立中国内地房地产信托基金的第一跳板。”嘉德置地集团总裁廖文良一语道破玄机。嘉德置地的REITs“野心”日渐显露。

记者在采访中了解到，目前，嘉德置地已将上市地点“瞄准”新加坡。如果成功，它将是新