绿城高价夺地，负债率重回高点

本报记者 叶国靖 发自上海

昨天，绿城中国控股有限公司（下称“绿城中国”，3900.HK）董事长宋卫平依旧身着标志性红T恤，出现在杭州土地出让会现场。几乎毫无悬念，绿城中国联手大型国企浙江省能源集团下属的浙信房地产，成功投得位于杭州西部住宅区的一幅商住用地。

与绿城中国一起竞逐的杭州西湖房地产集团有限公司一位高管昨天下午告诉《第一财经日报》，总地价为10.58亿元人民币，约合楼面地价每平方米人民币8260元。按照竞标文件这三块地皮的土地出让金可以在2008和2009年内分期支付。

“绿城中国自去年以来一直在研究这几块地皮和周边区域内的机会，这次携手资金实力雄厚的合作伙伴得以一并拿下三块地皮，实现理想的品牌溢价。”绿城中国常务副主席兼行政总裁寿柏年表示。

就在5月6日，绿城中国以21亿元总价竞得其中2幅位于杭州城西的相邻住宅用地，楼面地价达10666元/平方米。当日，绿城股价再探高点，收盘价达9.39港元，为近两个月来的峰值。不过，国际评级机构穆迪下调绿城评级展望，认为此次购地“将令公司的流动资金进一步吃紧”。

穆迪的主分析师曾启贤对媒体表示，此次更改绿城的评级展望正是由于该公司收购了杭州的两幅土地。“由于绿城已经有大量的已承诺土地款项和营运开支需要在未来12个月内支付，这笔额外的21亿元支出可能会进一步对该公司的流动资金构成压力”。

绿城中国不久前发布的2007财报显示，绿城中国该财年的高负债率为88%，与去年高价拿地紧密相关。寿柏年当时坦诚，88%的负债率在业内看来也是偏高了，但这不影响绿城的现金流。2007年绿城买地的应付款项为160亿元人民币，目前尚有50亿元未支付，其中今年内须支付40亿元，而合作公司要承担10亿元，绿城实际上要缴付的是30亿元。绿城的现金流可以承担如此巨大的资金运转吗？寿柏年透露，88%的负债率中，其中49亿元是长期的境外高息债，2012、2013年到期，实际负债金额并不多，今年要还的负债是24亿元。而去年拿下的地块，将于明年逐渐投入市场。