2006年12月29日上证指数以2585.41开盘，2007年6月15日，上证指数以4132.86开盘。大陆A股市场还没有从五月底的“技术调整”中完全复原。尽管如此，上证指数半年来仍上涨了60％。年初我和证券公司的工作人员以及招行的朋友在一起聊天时，说起错过了06年的投资机会，不过07年也不错，应该有30％以上的回报，今天来看，谁还认为07年的涨幅仅仅为30％？
这还不算疯狂，因为股票可以永远不买，但房子却是个必须的消费品。“深圳市商品房销售价格逐月上涨，５月份全市商品房成交均价达每平方米１４２２３元，比４月份上升２２．８６％。深圳５月份商品房成交均价比２００６年全年平均房价（９３８４元／平方米）上涨了５１．５７％，涨势惊人。据深圳市国土房产部门统计，今年１至４月，深圳市商品房月成交均价分别为１０６７０元／平方米、１１１３３元／平方米、１１２７２元／平方米和１１５７６元／平方米，５月份成交均价比１月份每平方米上涨了３５５３元；５月全市商品房成交总面积为５２．５万平方米，比１月份减少了３３．５万平方米，呈价升量减态势。”
今天是周日，各大媒体的新闻首页上，赫然看到的就是“山西黑砖窑案逃逸包工头被抓”，还有“八部委摸查深圳等城市房价暴涨的原因”。
房市和股市，正在搅动中国。
这是一个“傻子为王”的时代。
想起这个话题是因为经常听到一起某某靠炒房赚了很多钱，谁谁谁在7千的价位买了一套房子，现在市价已经3万多了；某某买的某支ST股已经翻了好几倍等等等等。把房子再按揭炒股票，每个月用信用卡的信用额度炒房号，等等等等。
水榭花都内部认购时通过熟人7千能拿到低楼层的，但没人敢买；05年从上海看完房交会回来，说上海涨了就要轮到深圳涨了，仍然没人敢买。现在终于看清了，敢买了，却也买不起了。为什么呢？因为这些人从90年代做地产以来，不相信房子能涨到哪里去。当年谁要是卖了一套上百万的房子，整个部门都会欢呼雀跃。还有，大家会分析房价租金比，会分析房价收入比，会分析中心区十年了也就建成今天这个样子。分析来分析去觉得深圳的房价已经很高了，不具备投资价值。正是这些专业人士，自以为是专家，却偏偏看走了眼。
很多完全不懂股票、不懂金融的散户，因为手头资金有限，知道茅台好，但每股价格已经100多了，买不起，只好买一些10元以下的垃圾股，却取得了意想不到的受益。而很多懂金融的，研究股票的分析师们买了鞍钢股份、买了工商银行，但涨速缓慢。我的一个朋友在买开放式基金时，担心股票式基金风险大，一定要做配置，结果投资收益被稀释。深证100的净值六月份可能会增值30％，他推荐了别人买而自己没买。
这是一个“傻子为王”的年代。在一个流动性过剩的年代里，在一个投资快速增长的年代里，在一个CPI不断翻高的年代里，只要不做最后一棒，投资回报与胆量成正比，与智商成反比。
之所以要不厌其烦地说一些不着边的话题，就是为了强调一点，股市与房市向来是两个最重要的投资、投机工具。房地产既有消费属性，但在现时中国，其价格暴涨的真正原因是其投机属性正在被迅速放大。
房地产与股票之所以会成为大家炒作的对象，成为投机的主要载体的根本原因是其与普通消费品完全不同的属性。我们现在就来研究一下房地产与股票的投机属性：
1、交易成本低，交易便捷：最近猪肉价格涨幅很快，大家为何不把股票卖了去贩肉？因为猪肉是消费品，交易成本较高，要去菜市场买来，还要在菜市场租个摊位，论斤论两分割出售。而且油腻肮脏。而炒房炒股则完全不同，深圳有几千上万家地铺在炒热这个市场；上亿的资金在股市里走一圈只要在电脑上敲敲键盘即可完成。
2、储存以及运输成本低：同样的道理，猪肉涨价了，大家为何不去囤积猪肉，乘机炒作，大赚一笔呢？如果要囤积100万元的猪肉资产，就要租货车、找仓库储存、组织销售渠道、还要承担腐烂、变质的风险。而炒股票和房地产就完全不同，这些麻烦事统统没有，不用储存，不用运输，不用搭建销售渠道。
3、资金周转周期短：若是做实业，投资一个工厂，从投入到产出需要非常长的一个周期，而炒房和炒股票则不需要，资金周转周期非常短，资金会在最短的时间内最大增值。
4、进入门槛低：修高速公路赚钱，但并不是谁都可以投资的起，而炒股、炒房则门槛低很多。少则几千几万可以投资，大的几百亿，几千亿也可以投资。
5、市场预期在短期内可以迅速放大：股票价值和房地产价格很像赌场里的筹码，一个筹码既能代表10元，也能代表100元或是1000元。
当房地产的投机属性被放大后，价格越高买的人越多。同样的还有股票，五月底A股大跌时，很多人把A股资金往H股转移，理由是A股的市盈率远高于H股，A股价值被严重高估。但这个响当当的理由显然是错的，事实很快会证明，A股价值尽管被严重高估，但A股在未来的一年到两年的时间里投资回报率要比H股高很多，会比H股有更好的增长前景。
难道房地产的价值没有被高估，被高估的还少吗？凭着中国的人均收入以及GDP水平能维持现在这个房价，简直就是奇迹。但可以肯定的是未来3－5年内房价仍然会以高出GDP增速和人均收入增速很多的速度上涨。
这就是为什么要举赌场的例子的原因。在赌场里谁也不会在乎筹码的真实价值，大家在乎的是筹码的增加与减少。炒股的人只要看好未来有良好增长，即使垃圾故也会积极买进。炒房者也是，只要房价有良好的增长预期，再贵的房子也好卖。
炒房已经不管炒房一族之事，这是个全民炒房、全民炒股的年代，良好的财富示范效应不断鼓励越来越多的投机者，进入越早赚得越多。资金量越大，回报率越高。胆大的吓死胆小的，钱多的赚死钱少的。五月份全国储蓄余额继续向股市大搬家“数据显示，今年5月，居民储蓄存款减少2784亿元，这是居民存款连续第二个月大幅减少。专家认为，投资理财热潮是导致银行居民存款分流明显的主要原因。”
同样道理导致房价飞速上涨的决不是真实的居住需求。认为房子不够住、增加经济适用房、廉租房根本不可能控制住房价的非理性上涨。深圳要在未来五年内每年新增供应1000万方左右，但07年上半年立即涨个50％以上让你难看。是谁在推动房价上涨，难道是真实需求吗，能够有这样真实需求的人又有多少？
在任何一个泡沫经济崩溃的地区，股票与房地产都是如影随形，从不分离，就是因为两者之间存在着投机属性。股票与房地产的替代与互动关系将决定未来较长时间内二者竞相走高。股票赚钱了再杀进房地产领域，房地产领域赚钱了也可以转到股票领域。从而使股票与房价呈齐头并进之势，从而锐不可当。
期望股价走高就会拉低房价的想法是不现实的。房市与股市在竞相走高的状态下将不会出现“替代效应”，股市和房市的投资组合将更能降低投资风险，次长彼消与同进同推将反复出现。
更何况，泡沫正在大行其道。如果中国顺利推进政治体制改革，如果中国的科技竞争能力提高，如果中国的产业转型能够实现，如果中国经济还能健康高速运行……上证指数在两到三年内突破10000点甚至20000点有人相信吗，就像2000年以前有人说深圳房价会涨到今天这么高，说到天上也不会有人相信。
关于如何看待这个狂奔的房地产投机市场，难道只能束手无策，难道只能一次又一次让调控落空。房地产正在面临一个市场失灵的状况，即老百姓越是买不起，她就涨的越快。
到底要怎么面对这个失灵的市场？从以下角度思考，可能会有不同的看法：
1、增加供应不可能降低房价，只会把房价推向更高：普通消费品具有负斜率的需求曲线，即随着供应的增加，价格会走低。但投机品不同，投机品的需求曲线是正斜率，即供应增加会更加刺激投资，价格会迅速拉升。比如传销，政府只要稍微放松，传销机构就会迅速扩大，传销品的规模价格就会上涨。当房地产是消费属性时，其需求曲线是负斜率的，当他是投机品时，其需求曲线是正斜率的。而今房价飞涨既说明了房地产的投机属性，也说明了其因投机属性而引至的正斜率现象。所以简单地增加供应只会把房价推向更高。
2、把投资品还原为消费品；当房地产恢复其原来的居住用品时，市场价格机制就能发挥作用。价格高了，买的人减少，价格自然就能降下来。做开发商没那么赚钱了，固定资产投资增速就会放缓。
3、对于第二套房课以重税：区别自住需求和投机需求的重要依据是一个家庭拥有几套房产。第一套自住，第二套即课以重税。全国联网那么难吗？全国联不了网先从一个城市查起，看看房价会不会应声而落。
4、对二手房交易设置重重门槛，课以重税。买房容易卖房难，看大家的投资热情还会这么高吗？看看深圳有多少家地铺就知道炒作在这个城市有多么厉害。
5、对于第二套房的买卖一律不准按揭。对于有钱人想买多套住房满足不同需求就不准向银行贷款。这样投资者投资成本就会高很多，从而减少投资行为。
总之，搳断盈利预期，房价就会应声而降。所有泡沫最终都会崩溃，其中一个崩溃条件就是市场预期的改变。泡沫发展的传递过程一旦中断，价格就会应声而降，所有炒作者将全部被套牢，历史又一次重演。但同时被套牢的最大的房东就是银行，接着所有人被套牢，因为每个人的银行资产都有拿不回的可能。
我们要怎么办？隔岸观火就会看着别人赚钱，自己一无所获，成为弱者；追涨杀跌就会助长泡沫，趁火打劫！
