| 容磁观察三期结论摘引
我们对今后国家政策方向的具体判断是：更为积极的推进区域发展策略的转型，同时尽可能减少地区发展差；鉴于城市化的负面效应，国家会局部修正通过大城市的集化效应来实现经济的增长，而谋求一种均衡城市发展带来的多级经济增长策略；而宏观经济政策在保证不发生严重通涨情况下，严格预防出现大的通货紧缩的局面。
基于此，我们对国家未来经济政策方向的判断是：在保证政治安全的情况下，采取积极的经济策略。具体表现在货币政策上，在控制通涨情况下，采取有条件宽松的货币政策。在08年与09年上半年货币政策会采取温和的从紧策略，我们预期本次一年期存款利息顶点区域在6%左右，同时银行准备金的顶点区域在18%左右。国家在积极发展证券市场的同时，稳妥的推进期货市场，小心翼翼的推进债券市场。
我们对未来国家的政策方向判断是：扶持垄断企业，让垄断企业用规模经济积累下来的效益来惠及民生。
我们对未来的汇率政策方向的判断是：汇率政策的放开会按照一种缓慢的局面展开，同时不排除中途在现有基础上停止汇改；继续运用外汇储备控制人民币升值的幅度；中金公司的作用将更多的运用于防守型策略，主要维护国家的汇率市场以及证券市场与其他金融市场。土地市场不向外资放开；对大宗物业购买征收特别税种；更严厉的措施对待物业的流通。
我们对这方面的政策方向判断如下：运用国家手段做大做强资本市场，保证资本市场的安全；具体做法会以增加证券市场的含金量为主，一方面会加快国有企业的上市过程；一方面会加快境外内地红蓝筹股的A股回归；三是让境外优质企业A股上市。同时在期货市场保持谨慎的扩张策略。
我们对国家在房地产领域的宏观调整政策方向判断：针对以前对消费终端控制出现的调控不力局面，国家在调控策略上会呈现出前端化趋势，即控制房地产市场的供应市场。对于房价上涨到底是供给不够还是开发商恶意抬价，在原因不清楚的情况下，国家可能暂时不会对土地市场采取激烈的措施，开发商市场将成为国家本阶段重点调控对象，一方面运用金融政策抬高行业准入门槛，消灭更多的小开发商；二是运用扶持大企业形成垄断的策略来进行价格控制。
我们对土地问题的政策方向判断为：保证耕地的情况下，宅基地流转将成为一种必然，土地政策改革的核心关键环节是宅基地流转的程度，是在体制内流通还是全社会流通成为了土地市场的关键问题。而在城市跨区域存量土地置换问题上，向大城市集中的可能性正在减弱，而向中小城市分配的可能性将会增强。工业用地在中小城市会适度扩张，小城市建设用地将得到扩张。
将人民币发展成世界结算货币；中国大陆成为全球金融中心市场的主要市场；资本市场具有较强的抗风险能力。
人口红利现象将很快呈现出衰竭现象，而因为计划生育政策的执行年限（1970）的节点区域，当前人口增长实际处于一个由增长的顶点转为人口下降的拐点区域，而因为现代生活方式的演变，围绕计划生育政策而产生的家庭结构的双轴线聚合（5人制度、7人制度家庭，爷爷奶奶照顾孙子，或者爷爷奶奶，外公外婆共同照顾孙子的现象）现象会削减对住房的需求，人口红利政策将逐渐下降甚至转为负面效应。
从以上分析，我们可以看出，当前的房地产市场处于的第一个拐点应该理解为行业阶段性转换的拐点，也即行业市场由完全的自由竞争市场转变为寡头垄断市场的这样一个拐点区域。
按照这种推理，08年内，几乎所有有志于加入垄断集团的企业都会加入到万科这个行列来，他们会用同样的市场策略来完成这次市场的统一，牺牲掉短期利益来实现长远的利益。从这个角度来说，房地产市场的价格将会在大企业的集体降价下形成一个拐点。
以上因素共同作用的结果将直接取决于城市对劳动力的吸引能力上，而经济结构的变化或者经济增长方式的变化不可能在很短的周期内完成，城市对剩余劳动力的需求不可能在短期得到大幅度的增加，这将从根本上限制对房地产的刚性需求的持续增加。
中国经济增长，很大一部分不是由于充分就业形成的经济增长，而是由于二元经济结构带来的无限丰裕的廉价劳动力以及资本深化带来的经济增长，这种经济增长并不会带来就业形势的预期看好，反而会由于城市化所形成的劳动力供给无限增加而加剧就业形势，形成劳动者对未来预期的悲观情绪，这将严重阻碍消费需求的扩张。
我们认为当前房地产市场确实存在着过度透支的迹象，大量投机资本推动的地产上涨形式将很难持续下去。
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