"上市对于房地产企业本身可以说是一次质的飞跃。不仅解决了企业的融资问题，对于企业本身的组织结构与发展也是一次质的改变。我认为房地产企业选择上不上市与上市后会不会遭遇跌破是两个性质不同的问题。首先，房地产企业上市后就意味着企业进入了一个更高层次的发展平台，具备了可以高速发展的条件。而上市后会不会遭遇“破发”则是一个企业在运作时的技术问题。所以，很多企业争相上市是必然的事情。"以下为该刊发稿。

    7月底近20家房企谋求上市，扎堆儿情况明显。但进入9月赴港上市的内地房产“先头部队”华南城和恒盛地产在上市首日就遭遇“破发”。业内人士认为，内地房地产公司的上市招股价需要下调，融资额也将因此缩水。本刊特邀中国上市公司市值管理研究中心执行主任刘国芳，北京华业地产股份有限公司副总经理陈云峰，北京华侨城营销总监宋翔华就此现象共同进行探讨。

股市本身调整是根本原因

D一置业：从房企争相上市到部分房企上市首日遭遇的“破发”，您是如何看待这种变化的？

    刘国芳：出现这种变化有两个原因：一是最近香港股市的调整，整个市场估值水平有所下降；二是由于二套房贷款和房地产信贷等的收紧，导致人们对房地产市场的预期发生了微妙的变化，内地房地产市场销售最近出现了缩量的情况，房地产公司的赢利增长受到影响。

    陈云峰：我认为这种情况的出现还是与整体经济以及股市本身的不明朗有关系，和地产上市本身没有太大关系。近日创业板等新股的陆续上市，让股民有了更多的选择，导致资金的流向也较为分散。

    宋翔华:这种情况的出现是由于港股经过今年连续上涨后最近有所调整，加上国庆期间内地房市成交量过低，影响了投资者的信心等综合因素形成的，当然和部分房地产公司发行价过高也有部分关系。

房企信心不减 择机再上市

D一置业：这种变化将会对正在筹备上市的企业造成什么影响？

    刘国芳：这种变化肯定会让筹备上市的企业放慢上市步伐；或者是降低融资原有预期，低价发行与上市；或者改变融资策略，从股票融资转为债券融资或银行信贷，等市场回暖再择机发股与上市。

    陈云峰：我认为这种变化对准备上市的企业影响不大，上市对于房地产企业本身可以说是一次质的飞跃。不仅解决了企业的融资问题，对于企业本身的组织结构与发展也是一次质的改变。我认为房地产企业选择上不上市与上市后会不会遭遇跌破是两个性质不同的问题。首先，房地产企业上市后就意味着企业进入了一个更高层次的发展平台，具备了可以高速发展的条件。而上市后会不会遭遇“破发”则是一个企业在运作时的技术问题。所以，很多企业争相上市是必然的事情。

宋翔华:总体上不会改变房企上市的信心，可能部分房企会缩小融资规模。

良性健康的发展是上市的长远目标

D一置业：据了解，目前仍有多家企业在积极筹备上市，且这些企业今年均获得不俗的销售业绩。没有资金压力的房企积极上市的首要目的是什么？

刘国芳：对于这些没有资金压力的房企来说，既然发不了一个好价钱，急着上市就没有必要了。这些企业上市的首要目标是争取一个好的发行价格和一个好的市场形象，融资的需求就是第二位的了。

陈云峰：企业上市的目的很简单，就是为了让企业能够有一个更高的发展平台。目前较高的销售业绩，有可能只是一段时间内存在的。而企业能不能良性、健康地发展，跨上一个高的平台才是最重要的。

宋翔华:这些企业今年销售良好，但是公司要发展壮大，必须增加融资渠道，其中上市是其中重要渠道之一。

房企上市前期准备很关键

D一置业：对于华南城和恒盛地产在上市首日就遭遇“破发”这一情况，对于即将上市的企业您认为他们应该如何应对？

刘国芳：我认为可以两手应对，一是积极做好投资者关系管理，让投资者充分认识到公司的投资价值，争取投资者中长期持有；二是大股东做好增持的准备，一旦股价跌破自己的心理价位，就可以在二级市场购入股票，以维护公司股价的稳定，增强投资者的持股信心。

陈云峰：就目前来看，企业无非国企与私企。而上市以后就会转变为公众企业，所以，对于这些企业来说，一定要做出业绩来回报社会与股民。对于这一点，我认为万科就做得很好。

宋翔华:他们应该根据市场的变化采取相应策略，例如降低发行价、缩小融资规模等。