失落的地球

最近这几天，CCTV2的《直击华尔街金融风暴》系列节目，一直在不断邀请国内金融业与经济学界的重量级人物，讨论雷曼、AIG危机背后华尔街风暴的成因、现状与未来的发展。值得高兴的是CCTV居然这次也不再单方面粉饰太平，只去找些张陈汤之类行近2奶的经济学家托市，在这期节目里，我们也听到了叶谢宋等著名小众学者的声音，更看到了左樊等务实的学人的观点。 

这很好，左中右三方的意见统统道来，我们第一次可以这么全面地从主流媒体上接收到完全不同的声音。这至少证明中央喉舌已经收敛起了曾经对于次贷的无知，即便自己不敢做出最终的结论性判断，但至少给大家完整的知情权，让饿死鬼饱死鬼这回都能做个明白鬼。 

从最近的市场主流观点来看，虽然许多机构还不敢得出一个对华尔街风暴相对明确的判断，但在他们似乎从中国股市释放出来的新鲜空气认定——危机最坏的时候正在过去。 

雷曼的破产与AIG的救赎似乎正在放大保尔森与博南克的对华尔街的终审意见——对于金融衍生品的价格泡沫美国ZF会适当挤压，但是金融产品价格体系的重构却以不影响美国整体信用市场和借贷市场的稳定为前提。 

毫无疑问，美国财政部做出这一切努力的基础，便是要尽力维护美元霸权下，通过美国赤字经济的扩张和美国国债的摊派，以满足其“借钱吃遍天下”的恶丐主义霸权野心。保尔森的7000亿救市计划，其实是拿国家信用抵押的长期债务交换即将到期的CDO、CDS等短期债务，这就跟苏查哈尔灿拿皇帝赦制“奉旨乞食”的金饭碗要饭一样，把个人和市场的信用体系危机转嫁到国家背上！ 

可是有多少人去想过，美国这次增发7000亿美刀国债为其垃圾债券买单的结果，将导致美国国债总限额达到11.3万亿美刀，联想到美国去年全国GDP只有13.7万亿刀，这国债/GDP比值已经超过80%，从今年的新增国债限额来看，全年国债净利息超过联邦财政预算的15%似乎不成问题！ 

到目前为止，中国ZF一直扮演了美国的一个“负责任的利益相关者”的角色，不但在美国本次救市行动中积极参与，为购买了雷曼垃圾债券的国有商业银行注资，回购他们的股票，避免他们遭到市场沽售的命运，而且在7月中国ZF还大幅增持了美国国债149亿刀，为美国的救市行动添砖加瓦。 

可惜的是，不管全世界对华尔街的企愿是多么友好，发生在雷曼、美林、AIG、大摩身上的一幕几乎就是10多年前日本兵库银行、三洋证券的翻版，同样是房地产泡沫肇事，同样因为同业拆借利率暴涨、流动性丧失、发生挤兑，况且现在还有了对冲基金的裸卖空，这一切导致整个金融市场信心的崩溃。 

与之相同的，我们看到今天的美联储与当年的日本央行采取的也是几乎相同的对策：无限降低利率，提高国债发行上限，不断为市场注入流动性。 

不过，由于当年日本几乎所有投资渠道的赢利空间丧失怠尽，且泡沫破裂前日本自身基尼系数奇高，分配不均，影响了其市场消费力的发展，导致新发行的货币丧失了流通性及市场的吸收力，货币直接进入最末端的商品消费品市场，造成物价上涨，经济长期停滞…… 

回头再看看现在的华尔街，由于缺乏新兴的市场热点及赢利渠道，美国ZF为刺激市场流动性而新注入的救市资金，大量直接流入原油、大豆、玉米、铁矿石等大宗商品市场，刺激原油价格重新反弹，并再上100美刀。 

面对大宗商品市场的价格回潮，以及美国国民负债状况的恶化，基础消费品价格上涨与消费不振，长期的经济低迷可能会同时出现。 

全球长期滞胀可能大举袭来，不同的是，本次滞胀将是为美国信贷违约及资产减记的损失买单（其实是为美国长期的赤字消费买单，不同的是他们通过金融创新与资产泡沫为自己的抵押品反复“加按”，并最终导致这些资产价格破裂），滞胀的受害者将是美国的全体债权人。 

80年代末，日本为其经济政策的失误交纳的学费是“失落的十年”，这一次，为华尔街次贷和金融创新等失误买单的，是全球债权人，这次华尔街会让全球失落多久？ 

不管我们多么期盼，可以肯定的是，最近几年不会有一个比90年代中期的新经济时代更能刺激资金流动和信贷发展的大时代了。 

这些在投资冲动的快速流转中不断产生的债务货币，现在不得不像沙滩上的死鱼那样拥挤在商品市场，等待时间将其分解掉……当然，除非中国肯接过世界经济的接力棒，开放自己巨大的资产市场、劳动力和服务业市场并把国内的分配机制做一个巨大的转型，中国和世界，都可以分享这个巨大的市场，再快活两年……